Welkom bij het beursoverzicht! Deze editie werd summier beschreven wegens buitenlandse verplaatsingen deze week. In de podcast / video opname ga ik op alles uitgebreider op in.
Beursprestaties van de week
Belangrijkste zaken:
- Duitsland positieve uitschieter in de Westerse markten.
- Goede week voor grondstoffen
- Bitcoin opnieuw in het groen YTD
You better go out and buy stock now
Op vrijdag zei Trump in een persconferentie: “you better go out and buy stock now”.
De beste man zegt natuurlijk heel veel dingen, maar de vorige keer dat hij zei dat we aandelen moesten kopen, ging de markt 14% hoger. Mensen onthouden zo’n reacties en gaan dan opnieuw aan de koopkant staan.
Benieuwd of het opnieuw werkt! De situatie is nog steeds dezelfde als vorige week. Zolang we niet boven 5813 sluiten op de S&P kan het ook nog steeds een herhaling zijn van de correctie in 2022.
Voorlopig nog op koers om het berenmarktscenario achter ons te laten, maar laten we het vel van de beer nog niet verkopen.
Dit weekend kwam nog een aankondiging dat de VS en China dicht bij een handelsdeal zijn. Dit stuwt de markt maandagochtend bij opening alvast hoger. Details hierover zullen maandag in de loop van de dag beschikbaar komen.
Update 9u30 – verlaagde heffing langs beide kanten voor 90 dagen.
Marktbreedte blijft toenemen
Waarschijnlijk tot verrassing van velen bereikte de cumulatieve stijging/dalinglijn voor de Nasdaq 100 vrijdag een nieuw hoogtepunt, terwijl de index zelf meer dan 5% onder zijn eigen hoogtepunt lag.
In de loop van de geschiedenis heeft de index een winstpercentage van 17 op 17 behaald voor winsten in het daaropvolgende jaar, met een indrukwekkend positief risico-rendementsprofiel.
Olie & gas
Dalende olie-investeringen in de VS
Lagere olieprijzen duwen Amerikaanse bedrijven, zoals verwacht, in besparingsmodus.
Vitesse Energy: 32% verlaging van hun Capex
Diamondback Energy: 10% verlaging van capex, minder rigs, een crew minder. “We would prefer to use the incremental dollar generated to repurchase shares and pay down debt over drilling and completing wells at these prices today.”
ConocoPhilips: Verlaging Capex van $300 tot $600 miljoen USD.
Minder investeren = minder toekomstig aanbod = bullish oil.
Beperkte impact op offshore
Schlumberger’s CEO
Nieuwe sancties tegen Iran
De Verenigde Staten leggen nieuwe sancties op een Chinese raffinaderij die Iraanse olie koopt. Hier wil de VS de Iraanse inkomsten wegnemen. Dit doen ze omdat Iran terroristische groeperingen financiert zoals de Houthi’s in Jemen.
In 2018 lanceerde Trump ook sancties tegen Iran. Toen bleken ze goed te werken.
Valaris
Valaris (eerder besproken hier en op Discord) verkoopt 1 jackup uit hun vloot voor 108 miljoen US dollar.
Het gaat om onderstaande jackup (Valaris 247). Een jackup is een mobiel boorplatform voor olie- en gas in ondiep water (tot 170m diep).
Dit soort transacties geeft ons inzicht in wat de assets van zo’n bedrijf waard kunnen zijn.
Valaris krijgt $108 miljoen USD voor de jackup. De marktkapitalisatie van Valaris is $2,52 miljard. Volgens deze transactie is deze jackup 4,28% van het bedrijf waard.
Valaris heeft nog 33 andere jackups. Slechts 3 zijn ouder dan het verkochte exemplaar en meer dan de helft van de overblijvende jackups zijn van een hogere kwaliteit. We mogen er, kort door de bocht, vanuit gaan dat $108 miljoen een redelijke waarde is voor elke jackup.
Laten we conservatiever zijn en met $100 miljoen rekenen. Als Valaris al haar resterende jackups verkoopt dan hebben ze $3,3 miljard aan cash of 130% van hun huidige marktkapitalisatie.
Enkel op basis van de marktwaarde van hun jackups noteert het bedrijf aan de goedkopere kant. Dan houden we nog geen rekening met hun 13 boorschepen en 5 semisubmersibles.
Het bedrijf noteert aan een forward PE van 5,43 en EV/EBITDA 4,59. Dat is goedkoop. Zeker als je weet dat hun markt de komende jaren met 5% groeit en het aanbod niet groter wordt. Daarbij komt ook nog eens dat 23% van de uitstaande aandelen worden geshort. Deze aandelen moeten ooit teruggekocht worden, wat extra opwaarts momentum kan genereren.
Palladium
We schreven eerder over palladium op 22 juni 2024, 24 september 2024 en 11 februari 2025.
Fundamenteel blijft de investeringscase van toepassing:
- Hogere vraag dan verwacht dankzij overschatting EV’s en onderschatting hybride wagens
- Beperkte productie. Palladium is vooral een bijproduct van platinum- en nikkelproductie. Veel platina/palladiummijnen opereren dicht tegen kostprijs of zelfs eronder. Hierdoor werden er recent mijnen op ‘care & maintenance gezet’.
Technisch zit de grafiek sinds 1 februari 2024 in een consollidatie. De bollinger band op de maandgrafiek is ferm aan het verkrappen, dat wijst op een naderende sterke beweging. Let op: dat kan even goed naar beneden zijn. Fundamenteel vermoeden we dat het naar boven zal zijn, maar in deze vreemde markt mogen we van niets meer verschieten…
Platinum (of platina)
Dit verhaal maakt een investering in platinum ook interessant. De platinumprijs is lager dan de productiekost op veel plaatsen. Dat doet me terugdenken aan uranium in 2016-2020. We moesten er 4 jaar op wachten, maar daarna ging het wel explosief hoger.
De platinumprijs zit al even in een berenmarkt (sinds 2008 of 2011 hoe u het wil bekijken). De voorbije 10 jaar zat het in een vrij kleine range tussen $562 en $1348.
Platinum is een edelmetaal en is zelfs zeldzamer dan goud. Historisch is de platinumprijs meestal duurder geweest dan goud.
Het is pas sinds de financiële crisis dat goud systematisch duurder is geworden dan platinum. Dat is ergens logisch want toen werd het voor velen duidelijk hoe fragiel het financiële systeem is en dat de schuldenberg niet terugbetaald kan worden. Goud wordt als monetair metaal beschouwd, platinum niet.
Ik hoor je al denken: Waarom dan geen goud kopen? Omdat het niet dezelfde investeringscase is.
Goud is een bescherming tegen het oneindig devalueren van onze valuta en verzekering tegen “shit hits the fan” momenten.
Platinum moet je zien als
- diversificatie van assets
- inspelen op onderschatte vraag van katalysatoren (idem palladium)
- “return to the mean” trade.
Varia artikelen / info van de week
- Over oliemarkt, OPEC en de impact erop van het Amerikaanse beleid.
- De inning van achtergestelde Amerikaanse studentenleningen start vanaf deze maand. Dit risico voor de US economie hadden we eerder hier besproken.
- Over handelsconflict US vs. China: waarom ze beiden snel een resolutie willen
- Staakt-het-vuren tussen de VS en Houthi’s (Yemen). De Houthi’s zeggen wel nog de Palestijnen te steunen dus onduidelijk of ze nog Israëlische schepen gaan aanvallen of niet.
- De VS heeft haar eerste handelsdeal te pakken met het VK. De invoerheffing van 10% blijft behouden. Het VK kan de heffingen op staal, aluminium en auto’s ongedaan maken. De VS wint landbouwexporten. Meer details moeten nog bekend worden gemaakt.
- India & Pakistan: Escalatie van hun sluimerend conflict. Op korte tijd opnieuw een staakt-het-vuren bereikt.
Grafieken van de week
China als onbetwiste industriële grootmacht
Olietankertarieven
Markthumor
Geldvos
