Een bubbel zou niet compleet zijn zonder overdreven gehypete IPO’s! IPO staat voor Initial Public Offering, in het nederlands misschien beter bekend als een beursgang: Het lanceren van een privaat bedrijf op de beurs.
En die IPO’s zitten er effectief aan te komen. De haaien ruiken bloed geld!
Insiders willen hun (private) aandelen verkopen aan sky high waarderingen. Niets nieuws onder de zon want dit gedrag zagen al vier keer eerder gebeuren de voorbije 26 jaar.
Het is kenmerkend voor het einde van een jarenlange bullmarkt die eindigt in speculatieve gekte.
Dit artikel is eveneens te beluisteren via Spotify en Apple Podcasts of te bekijken op YouTube (publicatie dinsdagochtend).
AI IPO’s komen eraan
Drie grote AI-bedrijven komen naar de beurs: SpaceX, OpenAI en Anthropic. Bij de naam SpaceX denkt men aan Starlink en reizen naar Mars, maar het bedrijf werd eerder gemerged met xAI (het AI-bedrijf van Musk). Bijna 80% van hun uitgaven gaan naar AI. Het is voornamelijk een bedrijf dat miljarden investeert verbrandt in AI en daarnaast een klein beetje geld verdient in de ruimte.
Normaal zou de IPO van SpaceX pas later op jaar plaatsvinden, maar de procedure werd versneld. Zogezegd om de eerste te zijn en de concurrenten de loef af te steken. De echte reden zijn de marktomstandigheden: ze willen geen IPO doen wanneer het momentum en de gekte op de beurs voorbij is. AI is NU hot. Misschien is dat volgende maand niet meer zo.
SpaceX wil $75 miljard ophalen. Daarmee wordt het bedrijf gewaardeerd op $1,75 tot $2 triljoen.
Dit zijn alvast niet de resultaten van een $2 trillion market cap.. Dat maakt niets uit voor de gemiddelde belegger, because stocks only go up! (Sarcasme)
Kort samengevat:
- Verlieslatend
- Overdreven gehyped
- Als het bedrijf zo geweldig is, waarom willen de eigenaars dan een deel verkopen?
De algemene consensus is dat de prijzen voor AI-diensten stelselmatig hoger kunnen worden gezet. De Chinezen (Deepseek) lijken daar voorlopig anders over te denken.
Don’t be exit liquidity for the big boys. Hier heeft een belegger niets, maar dan ook niets te zoeken. Als je hieraan je vingers verbrandt, heb je eigenlijk niets te zoeken op de beurs. Laat iemand anders je geld beheren dan. Doe het voor jezelf, je partner en je kinderen. Don’t manage your own money als je dit zelfs maar overweegt!
Lessen uit eerdere bubbels
Wat kan je verwachten als basisscenario bij IPO’s die gepaard gaan met overdreven hype?
Laten we kijken naar vier bekende IPO’s bij vier eerdere bubbels. Elk van deze bedrijven kreeg zeer veel aandacht voor en rond hun IPO.
- VA Linux (Technologie – Dotcom bubbel)
- Blackstone (Private equity – Financiële crisis)
- Glencore (grondstoffen bubbel)
- Coinbase (Crypto exchange)
VA Linux (Technologie – Dotcom bubbel)
VA Linux deed hun IPO in december 1999, drie maanden voor de top van de dotcombubbel. Het aandeel begon op $30 en steeg intraday tot $320 om hun eerste dag uiteindelijk te sluiten op $250. +733% op dag 1, een absoluut (gestoord) record!
Kranten stonden er vol van. Enorme belangstelling. The sky is the limit.
Alleen bleek die sky al op dag 1 bereikt te zijn.
- Op 8 december 2000, 1 jaar na IPO, stond het aandeel op $8,49. 72% onder de IPO-prijs en 96% onder het slot van dag 1.
- In december 2002, 3 jaar na IPO, stond het aandeel op $1,19.
Het bedrijf is nooit een hoogvlieger geworden. Via een rij overnames is het uiteindelijk onderdeel geworden van Gamestop. Jawel, het “meme aandeel” dat in 2020-2021 meer dan 10.000% steeg op minder dan een half jaar tijd.
Blackstone (private equity)
Blackstone deed hun IPO in juni 2007, vier maanden voor het begin van de financiële crisis in oktober 2007. Het duurde tot 2015 voor beleggers breakeven stonden. Slechts een klein percentage hield die aandelen zo lang bij. Op minder dan twee jaar tijd waren de aandelen 90% in waarde gedaald!
De meeste aandeelhouders verkochten ergens onderweg met verlies. Zeker als ze door de crisis nog eens hun job kwijt waren. Dan heb je cash nodig voor de lopende uitgaven. Een dubbele klap die je financieel jaren kost! Daarom moet je een cashbuffer hebben…
Glencore (grondstoffen)
Glencore deed hun IPO in mei 2011, drie maanden voor de start van de grote bear market in grondstoffen (aug 2011). Het duurde tot november 2022 voor een belegger breakeven stond.
Geen enkele belegger hield dat zo lang bij want van IPO naar bodem deed het aandeel -88%.
Thanks for p(l)aying!
Coinbase (Crypto exchange)
Coinbase deed hun IPO in april 2021. In de twee maanden erna corrigeerde bitcoin 55%. Het jaar erop liet bitcoin nog een sterke daling zien (-77%) na een tussentijds herstel. Wie toen deelnam aan de Coinbase IPO zag op anderhalf jaar zijn “belegging” -91% gaan.
Het duurde 4,25 jaar voor IPO-beleggers breakeven stonden. Het aandeel stond welgeteld twee weken op winst en is van dan op gezakt. Vandaag staat het nog altijd 50% onder de IPO-prijs.
Laatste kans op grote vetpot
“Ja maar, dat was toevallig net voor de grote crash van dat moment.”
Dat is net het hele punt.
Smart money weet
- dat waarderingen duur zijn.
- dat veel onwetende beleggers bereid zijn alles te betalen om deel te nemen aan de hype
- dat de hype niet zal blijven duren. Ze moeten het ijzer smeden wanneer het heet is
Dat wisten ze bij VA Linux in 1999.
Dat wisten ze bij Blackstone in 2007.
Dat wisten ze bij Glencore in 2011.
Dat wisten ze bij Coinbase in 2021.
En dat weten ze ook bij SpaceX, OpenAI en Anthropic. Het is hun waarschijnlijk hun laatste kans om goed aan de kassa te passeren. Als het momentum voorbij is, moeten ze mogelijk 5 tot 15 jaar wachten voor er opnieuw zoveel belangstelling zal zijn.
Timing?
Op welke termijn kunnen we dit verwachten?
SpaceX is de eerste die naar de beurs komt. Dat zou op 12 juni zijn. In een normale IPO is er een ‘lockup’ periode. In die periode mogen insiders geen aandelen verkopen. Vaak is dat 180 dagen.
SpaceX heeft hier al een specialleke ingediend. In plaats van een 180 dagen lockup periode, hanteren ze een getrapt systeem. Om de paar dagen mogen insiders 7% verkopen.
- 7% na 70 days → August 21, 2026 (Friday)
- 7% na 90 days → September 10, 2026 (Thursday)
- 7% na 105 days → September 25, 2026 (Friday)
- 7% na 120 days → October 10, 2026 (Saturday)
- 7% na 135 days → October 25, 2026 (Sunday)
- De rest komt vrij na 180 dagen (woensdag 9 december)
Musk is een uitzondering. Hij mag alleen maar verkopen vanaf 9 december.
Opnieuw mijn vraag: Als dit bedrijf en de toekomst ervan zo geweldig is, waarom zou je als insider willen verkopen?
Herhaalt de geschiedenis zich?
Altijd! De wereld verandert, de technologie verandert, de samenleving verandert, maar de mens is nog steeds krak dezelfde als altijd. Een irrationeel vat vol emoties.
Patterns repeat, because human nature hasn’t changed for thousand of years
– Jesse Livermore
Vanaf IPO tot top van de markt:
- VA Linux: 3 maanden
- Blackstone: 4 maanden
- Glencore: 3 maanden
- Coinbase: 2 maanden
Gemiddeld 3 maanden tot de top. Nu is de vraag welke IPO het signaal geeft: SpaceX, OpenAI of Anthropic?
Het maakt niet uit, het signaal is duidelijk. Dit is een speculatieve eindfase van een bullmarkt die al 18 jaar bezig is.
Als SpaceX hun IPO doet op 12 juni en we tellen daar drie maanden bij = 12 september 2026.
Als daarrond de top valt, matched dat met de finale knotsgekke fase waar ik al maanden over schrijf. Laatste besproken in dit artikel van twee weken terug.
Voorlopig verloopt de Nasdaq nog steeds volgens dit scenario.
Dit was de Nasdaq in 2000. Let op die test richting het 20-daagsgemiddelde.
Vandaag zou dat onderstaand scenario betekenen voor een gelijkaardig verloop. We hebben ook net de eerste test rond de MA20 achter de rug.
Op 19 mei deelde ik de onderstaande optie op de Geldvos Discord. Enkel voor wie wil speculeren op een finale meltup.
Veel succes!
Geldvos 🦊
P.S. Fan van de blog of podcast? Je zou mij een ongelooflijk plezier doen door Geldvos op Spotify te volgen en mij een 5-sterren review te geven. Dank u!
P.S.2: Geniet van de barbeque(s)!
