Welkom bij het beursweekoverzicht!In deze editie :
Beursprestaties van de week
Europa lager – USA hoger – Azië gemengd – Grondstoffen, vooral energie en edelmetalen, hoger.
Enkele opvallende zaken:
- Bitcoin
- Goud – all time highs
- Magnificent 7 wordt magnificent 4
Bitcoin
Op 14 januari publiceerden we deze grafiek.
Anderhalve maand later ziet de realiteit er “een klein beetje anders” uit.
Een 20,27% stijging op 1 week was bijna een jaar geleden bij Bitcoin. Is dit het gevolg van de nieuwe Spot ETF’s? Dat is alvast de dominante uitleg die je kan vinden.
We blijven fan van het principe van Bitcoin: decentraal geld dat niet bijgedrukt kan worden en dat niet gewijzigd kan worden door een hebberige overheid. Maar wee gaan het nooit beschouwen als een belegging, hooguit een speculatie. Het risico is te groot dat het ooit geblokkeerd of geboycot zal worden door overheden en centrale banken. Waarom zouden ze een concurrent voor hun eigen munten toestaan?
Goud – All time highs
Goud eindigde de week met het hoogste dag -en weekslot ooit in zowel dollar ($2082,73) als euro (€1921.29).
Deze stijging is voornamelijk gedreven door centrale banken die aan het kopen zijn geslagen.
Tegelijkertijd zijn de goudmijnbedrijven enorm goedkoop gewaardeerd t.o.v. goud. Tot op vandaag bleek dat terecht, want goud steeg niet genoeg om te compenseren voor de gestegen kosten van de mijnen. Tegelijkertijd zijn veel mijnbedrijven van bedenkelijke kwaliteit.
The definition of a mine is ‘a hole in the ground with a liar standing next to it.’
Mark Twain
Mocht goud zich verder zetten zoals de voorbije dagen, dan kunnen we goede weken tegemoet gaan met de goudmijnbedrijven. Deze zitten voorlopig nog in een zeer negatief sentiment. Dat is vaak waar kansen liggen voor contraire beleggers.
Goud in euro lijkt alvast bezig aan een uitbraak.
Goed nieuws voor beleggers met goudtrackers of fysiek goud.
Magnificent 7 wordt magnificent 4
Apple, Google en Tesla blijven wat achter in de laatste weken. Van de magnificent 7, of de zeven generaals die de markt rechthouden, blijven er slechts 4 echt sterk presteren (Nvidia, Microsoft, Meta en Amazon).
Wie is de volgende die het laat afweten?
Offshore bedrijfsresultaten
In een artikel op 6 januari beschreven we onze investeringscase voor de offshore (energie) sector en ook de portefeuille die we hanteren voor deze sector te tracken.
Twee bedrijven uit onze ‘offshore ETF’ kwamen deze week met cijfers, alsook een derde bedrijf dat al verschillende keren werd besproken op onze discord server.
Tidewater (TDW)
Tidewater is de grootste operator van OSV’s (Offshore Support Vessel).
Saipem (SPM.MI)
Offshore infrastructuur, engineering & construction. Goede resultaten na jaren van teleurstelling en besparingen in de sector.
2023 was an important year of growth and consolidation. Thanks to Saipem’s people and their commitment, we achieved the highest net income of the last ten years and we closed 2023 with an unprecedented order intake of 18 billion euro…
Alessandro Puliti, CEO and General Manager
Vallourec (VK.PA)
Producent van stalen buizen voor olie-en gasvelden, maar ook meer en meer voor waterstof.
Ontslagen
Er wordt meer en meer gerapporteerd over ontslagen bij bedrijven:
- Busbouwer Van Hool: Medewerkers busbouwer Van Hool moeten ontslagronde vrezen bij ‘herstelplan’ | De Standaard
- BPOST: Nieuwe CEO bpost sluit herstructurering niet uit: “We gaan de mensen niet met hun vingers laten draaien” | Binnenland | hln.be
- Callebaut Meer dan 200 ontslagen bij Barry Callebaut in Halle (Halle) | Het Nieuwsblad
- Sony: Sony is laying off 900 employees from its PlayStation unit | TechCrunch
- Big tech: Waarom Google, Microsoft, Amazon werknemers ontslaan ondanks recordwinsten (demorgen.be)
- Electronic Arts: Nieuwe ontslagronde bij gamestudio Electronic Arts | De Tijd
- Nike: Nike to lay off 2% of employees, cutting more than 1,500 jobs (cnbc.com)
- Cisco: Cisco says it’s cutting 5% of workforce, amounting to over 4,000 jobs (cnbc.com)
- Celanese, Mechelen: Amerikaans chemiebedrijf Celanese sluit fabriek in Mechelen, 220 jobs bedreigd | De Tijd
Dat lijkt op het eerste gezicht problematisch, maar er zijn heel veel openstaande vacatures. De meeste mensen vinden hierdoor snel een nieuwe job zoals bijvoorbeeld bij Sappi.
Voorlopig is het eerder een verhuis van werknemers van inefficiënte bedrijven naar meer efficiënte bedrijven. Dat is eigenlijk een teken van een gezonde markt die haar “ding” doet: Survival of the fittest.
Het is pas als de werkloosheid begint te stijgen dat het echt een probleem zou zijn.
Geopolitiek
Verandering van focus in het nieuws. Waar voorheen nadruk lag op Israël vs. de Palestijnen, wordt gepoogd om deze opnieuw meer te gaan leggen op Oekraïne vs. Rusland.
Israël vs. Palestijnen
Status eigenlijk onveranderd. Er is hoop op een staakt-het-vuren tegen volgende week of tegen het begin van de ramadan, maar ondertussen gaan de vreselijke taferelen gewoon verder.
- Dinsdag – Biden hoopvol over staakt het vuren tegen volgende week
- Ongeacht staakt-het-vuren/vrede of niet, Israël zal Rafah toch binnenvallen
Ondertussen is Israël ook meer en meer actief in Zuid-Libanon met bombardementen
Oekraïne vs. Rusland
Er zijn voorstellen om Russisch geld dat in EU/België bevroren is, te gebruiken voor Oekraïne.
Dit houdt een groot risico in. Het gebruiken van Russische tegoeden of interesten erop staat gelijk aan het stelen van geld. Geld waarvoor je een financiële verantwoordelijkheid hebt. Ook al heeft een land dingen gedaan waar je niet mee akkoord bent, zoals Rusland, als je hun geld zomaar afneemt, zeg je letterlijk: “wij mogen stelen”.
Westerse landen (US, Canada, EU, Australië, Japan) zullen dit niet zo erg vinden. Zij willen koste wat kost Rusland verslaan en hiervoor zelf zo weinig mogelijk betalen.
Andere landen kunnen dit zien als een duidelijke vertrouwensbreuk. Die internationale reserves zijn bedoeld om net dat te zijn: een veilige reserve van het kapitaal van landen. Raak je aan dat principe, wat zijn die reserves dan nog waard? Wat is de Belgische geloofwaardigheid in de markt nog waard? En waarom zouden andere landen hun reserves nog durven willen aanhouden in euro of in België?
Door de Russische tegoeden te confisqueren, toont Europa zich als een onbetrouwbare partner om financiële reserves te beheren. Hierdoor zullen Europese landen als minder interessante opties worden beschouwd om tegoeden te gaan parkeren. Dit zal op termijn minder vraag naar euro’s genereren waardoor de kans groter is dat deze (verder) in waarde zal dalen.
Om Rusland te treffen, neemt de politiek eigenlijk een gok met de waarde van de euro. Net op een moment dat deze eigenlijk al niet zo sterk staat door een slabakkende economie, dure energie en dalende handelsbalans (meer inkopen dan verkopen)
Wie meer wil weten over wisselkoersen, verwijzen we naar ons eerder artikel over wisselkoersrisico.
Zweden joins NAVO
Na Finland en Noorwegen is Zweden nu ook lid van NAVO.
Media stuurt aan op oorlog
Mediakanalen lijken steeds meer artikelen te publiceren die aansturen op het escaleren van de bestaande conflicten. Is dit simpelweg omdat slecht nieuws beter verkoopt dan goed nieuws? Of proberen ze ons te doen wennen aan het idee van oorlog, zodat we niet meer verschieten eens het zover komt?
Een greep uit het stijgend aantal doemberichten vanuit de media:
- Franse president Macron sluit sturen van westerse grondtroepen naar Oekraïne in de toekomst niet uit | VRT NWS: nieuws
- Kremlin warns of conflict with NATO if alliance troops fight in Ukraine | Reuters
- https://euromaidanpress.com/2024/02/29/minister-canada-open-to-sending-non-combat-troops-to-ukraine-to-train-ukrainians/
- Australia must consider bringing back conscription as ‘all-out war’ with Russia looms, expert says | news.com.au — Australia’s leading news site
- Europe Must Prepare for War With Russia: Military Expert Warns (newsweek.com)
- Russia preparing for military confrontation with West, says Estonia | Reuters
- Army commander tells NATO country to prepare for war with Russia (newsweek.com)
- How the US is preparing for a Chinese invasion of Taiwan | Reuters
- Australia and New Zealand make big military move as ‘pillar two’ of AUKUS revealed (yahoo.com)
Tactische blunder van de week: Duitsland
- https://www.businessinsider.com/german-chancellor-criticized-for-flagrant-abuse-of-intelligence-report-says-2024-2?international=true&r=US&IR=T
- https://www.vrt.be/vrtnws/nl/2024/03/02/scholz-rusland-gelekte-gesprekken/
Er zijn dus Franse en Engelse troepen aanwezig in Oekraïne die helpen met aanvallen op Russen. Dat zei de Duitse Bondskanselier Scholz en dat bevestigde Rusland via gelekte Duitse opnames (die Duitsland als echt bevestigde).
NAVO-landen zijn dus actief in een niet NAVO-land (Oekraïne) voor het assisteren van aanvallen op Rusland. Dit doen ze terwijl ze weten dat dit het standpunt is van Rusland:
De facto heeft de NAVO hiermee eigenlijk al de oorlog verklaard aan Rusland. Waarom horen we er niet meer over? Omdat de NAVO wacht op een misstap van Rusland die ze als excuus willen gebruiken om hen officieel de oorlog te verklaren. Dan is het opnieuw Rusland dat de rol van boze wolf krijgt.
Mede hierdoor lees je geen enkel artikel of opinie dat spreekt over mogelijke verdragen of vrede of een staakt-het-vuren. De gunstigste uitkomst voor het grootste aantal mensen wordt niet besproken… Het lijkt al beslist dat we ten oorlog moeten gaan met Rusland.
Ook opvallend dat dit (nog) geen thema is voor de verkiezingen later dit jaar. Genoeg crisissen in eigen land, waardoor de aandacht voor het buitenland helemaal verdwijnt.
Internationale infrastructuur = fair game
Nord Stream
Na Zweden zet nu ook Denemarken het onderzoek stop naar de sabotage van Nord Stream pijpleiding. Deze werd op 26 september 2022 opgeblazen of gesaboteerd.
Het opblazen van de Nord Stream pijpleiding was de grootste aanval op de Europese Unie en onze welvaart sinds de Tweede Wereldoorlog. Het was de toevoer bij uitstek van goedkoop gas naar het Europese continent.
Het is eigenlijk hallucinant dat we niet willen weten wie deze gesaboteerd heeft.
De afwezigheid van Nord Stream zorgt ervoor dat de Europese industrie niet meer kan concurreren met die uit de Verenigde Staten. We zien dit ook terug in de investeringen.
Omdat we dit niet of te weinig hebben veroordeeld en omdat er zelfs gestopt wordt met zoeken naar de daders, wordt er een duidelijk signaal gestuurd naar de buitenwereld: “Doe maar! We don’t care en je zal er nog mee weg geraken ook!”
Als dat het niveau van de tegenstand is, wordt er al snel gekeken naar potentiële nieuwe doelwitten.
Internetinfrastructuur
Internetinfrastructuur zou het volgende doelwit kunnen zijn. Er zijn geruchten dat Houthi’s proberen om een glasvezelkabel tussen Europa en Azië te saboteren.
Dit is altijd al een reëel risico geweest met kabels op de bodem van de oceaan. Vier kabels zouden beschadigd zijn en de Houthi’s worden verdacht. Het lijkt me in eerste instantie sterk dat ze hiervoor de nodige technologie en training zouden hebben.
Insider trades
Follow the money!
Wat insiders van bedrijven doen met hun geld, kan een hint geven over wat ze denken over de toekomst van een bedrijf.
Amazon topman Jeff Bezos verkocht $8,5 miljard aan aandelen over 9 handelsdagen en dit was voor velen een indicatie dat hij dacht dat de koers ging zakken. Amazon founder Jeff Bezos completes $8.5bn share sale plan – BBC News
Een verkoop door insiders hoeft niet per se negatief te zijn. Er zijn verschillende redenen waarom insiders aandelen verkopen.
Redenen tot verkoop aandelen die niet per se negatief zijn:
- Grote uitgaven financieren bvb. kopen van een huis (of een superjacht in het geval van Bezos)
- Belastingen betalen
- Schenken aan goede doelen (wat Buffett bvb. elk jaar doet met 4% van zijn aandelen)
Insider sales zijn wel negatief wanneer ze denken dat hun eigen aandelen overgewaardeerd zijn. Dan zie je vaak dat ze met meerdere mensen tegelijk verkopen. Dat is altijd een red flag! Als insider de aandelen dumpen, waarom zou jij ze dan willen?
Aan de andere kant kopen insiders maar om 1 reden hun eigen aandelen: ze denken dat de koers zal stijgen. Zie je insiders kopen? Dan is er iemand met kennis van het bedrijf die er vertrouwen in heeft. Altijd leuk om te zien dat het zich voordoet bij bedrijven uit je portefeuille.
Deze week bij Transocean (RIG) dat ook deel uitmaakt van onze offshore portefeuille: De grootste aandeelhouder en tevens een van de bestuurders van het bedrijf koopt voor $5 miljoen extra aandelen in de open markt.
Chart of the week
Wie de voorbije 14 jaar niet had belegd in de VS, die heeft de markt zeker niet verslagen.
Nu moet je zeker niet al je geld in US-aandelen gaan steken. Het is nog nooit gebeurd dat 1 groep aandelen 2 decennia na elkaar de beste prestaties neerzette. Misschien zal het zich nu voor het eerst voordoen?
Perfect mogelijk, maar wij gaan dat risico alvast niet nemen met ons kapitaal. Wij denken geregeld aan de belangrijkste regel van de beurs: verlies geen geld!
Veel succes!
Geldvos
