Welkom bij het beursoverzicht! Ook te beluisteren in podcast of youtube format (publicatie op dinsdag). Deze week een summiere versie omdat ik van vrijdag tot en met zondag op wandeltocht was met vrienden.
Beursprestaties van de week
Er is maar 1 groot thema deze week: de aanvallen van Israël op Iran en de tegenaanvallen als gevolg. We zien het terug in bovenstaande tabel: aandelen lager, olie sterk hoger, goud hoger, volatiliteit hoger. De rente daalt, wat duidt op een vlucht naar obligaties.
Israël vs. Iran
Donderdag op vrijdag heeft Israël grootschalige luchtaanvallen uitgevoerd op Iran. Ze noemen het een “preventieve aanval” om te voorkomen dat Iran een kernwapen zou ontwikkelen. De doelen waren ook sites en wetenschappers die gelinkt zouden zijn aan het Iraanse nucleaire programma, alsook enkele topmensen uit het leger werden uitgeschakeld.
Ik probeer me te onthouden van politieke commentaar en me te focussen op de marktimplicaties.
De eerste reactie van de markt was:
Het enige wat wijzigde aan het einde van de week was dat er meer Amerikaanse obligaties werden gekocht in plaats van Europese.
Naast bovenstaande stegen ook de tarieven van zo goed als elk type scheepvaart (droge bulk, ruwe olie, “propere” olie, …).
Het hele gebeuren is een ramp voor de wereld en de lokale bevolking, maar voor de Geldvos portefeuille is het een meevaller. Dat is het voordeel van beleggen in aandelen die goedkoop gewaardeerd zijn in sectoren die genegeerd worden. Je downside is beperkt en bij uitzonderlijke gebeurtenissen kan de waarde plots naar boven komen.
Olie
De voorbije weken en maanden schreven we er geregeld over: olie was dé kanshebber om de volgende commodity te worden in het rijtje van stijgers.
Ik schreef op donderdag 12/06, daags voor de Iraanse aanval, nog voor een nieuws update van mijn werk: “Verhoogde spanningen in het Midden-Oosten. Volgens verschillende Amerikaanse media zou Israël op het punt staan een aanval tegen Iran te ondernemen. WTI Crude oil is op 27 dagen gestegen van midden $55 naar $69”.
Die aanval kwam dus niet volledig onverwacht… De oliemarkt was er al even naar aan het opbouwen. Op vrijdag steeg olie uiteindelijk met 7%, maar maandagmorgen lijkt de stijging voorlopig niet door te gaan.
Behoudens een aanval op Kharg Island of een sluiting van de straat van Hormuz, zie ik de olieprijs niet meteen veel hoger gaan. Dat hoeft ook niet, aan deze prijzen maken de bedrijven in onze portefeuille mooie winsten.
Bijvoorbeeld: Source Rock Royalties (SRR.V), recent besproken op Discord, ziet door de prijsstijging haar omzet stijgen zonder dat haar kosten stijgen.
Een tweede voorbeeld: BW Energy (BWE.OL) breekt uit boven een consolidatieperiode van 4 jaar. Over deze periode ging hun aandelenprijs nergens heen. Hun productie steeg en hun winst ging x3,35. Dat in een markt waar olieprijzen het grootste deel aan het dalen waren.
Een laatste voorbeeld: Valaris. Besproken op 17 maart (koers toen: $38) en op 12 mei (koers toen: $37-39). Zij verdienen niet meer door hogere olieprijzen, maar hun klanten wel. Hierdoor is er meer zekerheid over hun toekomstige verkopen. Ondertussen noteert de koers aan $47 en doet het een eerste poging om de neerwaartse trend op middellange termijn te breken.
Andere olie items:
- Insider aankopen bij Canadese olie -en gasbedrijven zijn aan het toenemen. Insider buying of Canadian oil and gas stocks at ‘some of highest levels we’ve seen’ in 5 years: BMO
- Aantal olieboren in de VS op het laagste punt sinds 2021
Amerikaanse groeiverwachting blijft positief
De Amerikaanse Centrale Bank schat dat de Amerikaanse economie zal groeien in het tweede kwartaal met 3,8%! De markt ging eerst uit van slechts 1%.
De negatieve groei(verwachting) die er was in het eerste kwartaal, krijgt voorlopig geen vervolg.
Waar men eerst zeer negatief was tegenover de Amerikaanse economie dankzij de onvoorspelbaarheid van Trump en zijn invoerheffingen, lijkt de impact op de Amerikaanse economie (voorlopig) mee te vallen.
De inflatie valt ook beter mee dan verwacht. Er werd moord en brand geschreeuwd dat dit voor enorme inflatie zou zorgen. Voorlopig zien we hier nog niet zoveel van. De stijgende olieprijs zal dit nu mogelijk wel veranderen.
Impact deportaties
Ik ben verbaasd hoe lang het heeft geduurd voordat dit in de media kwam: Trump zegt dat zijn agressieve immigratiemaatregelen hotels en boeren pijn doen…
Dat voorspelde ik al op 3 februari:
De negatieve effecten van het beleid zijn nog niet volledig doorgesijpeld in de economie.
Scenario update
Het koersverloop is nog steeds positief. Dit past nog altijd binnen mijn twee resterende scenario’s.
In het geval van V-herstel blijft het positieve momentum aanhouden.Voorlopig rijmt het koersverloop wel, maar de economische situatie is volledig anders.
In geval van Nikkei scenario hebben we nog een volatiele periode tegoed de komende 2-4 maanden. Dat zou wel kunnen matchen met een double top in de Nasdaq rond de all-time high en tegelijk een stijging van de volatiliteit die als een pudding in elkaar is gezakt.
Deze grafiek was van de dag voor de aanval van Israël op Iran.
Van daaruit is deze opnieuw hoger gegaan. We zitten dus nog in een regime van stijgende volatiliteit. Mochten de beurzen corrigeren zal iedereen wijzen naar Israël als oorzaak, maar het past allemaal gewoon mooi in het Nikkei scenario. Het verhaal plakken we er achteraf wel op, de mogelijkheid was er altijd.
Brazilië vs. Platinum
Wat hebben Brazilië en platinum met elkaar gemeen?
Wat een vreemde vraag zou je denken. Het ene is een land en het andere is een metaal.
Wat ze gemeenschappelijk hebben is hun koersverloop. Hieronder zie je van beide de maandgrafiek met het 200-maandgemiddelde.
Brazilië:
Platinum:
Plaatsen we beide grafieken op elkaar, krijg je dit beeld.
Een zeer gelijkaardig verloop de voorbije opde voorbij Platinum deed het geweldig de voorbije weken.
Uranium
Opnieuw veel positieve berichten voor kernenergie.
- Meta sluit een deal in Illinois om voor 20 jaar kernenergie te kopen. Deze gaan ze gebruiken om hun groeiend aantal datacenters te runnen.
- Westinghouse (49% in handen van Cameco) wil 10 kerncentrales bouwen voor $75 miljard. De haalbaarheid van die prijs lijkt me zeer ambitieus. Maar de nieuwe ambities van de overheid doet de sector alvast in actie schieten.
- De Wereldbank eindigt een verbod op het financieren van nucleaire projecten.
- Sprott Fysical uraniumfonds gaat $100 miljoen euro ophalen om extra uranium op te kopen. Nog minder beschikbaar voor de vrije markt…
De Europese (UCITS) sectorETF blijft gaan als een raket.
Grafiek van de week
Goud belangrijker dan euro voor centrale banken
Goud passeert de euro als tweede belangrijkste reserve asset voor centrale banken (volgens de ECB). Het aandeel van goud in de totale officiële buitenlandse reserves steeg tot 20% dankzij historisch hoge goudprijzen en recente aankopen.
De euro ziet haar aandeel verder dalen nadat Russische assets werden bevroren. Een eigen doelpunt van formaat.
Markthumor
Geldvos
