Optimisme op RECORD - Beursoverzicht Juli 2026

Dit beursoverzicht is eveneens te beluisteren via Spotify en Apple Podcasts of te bekijken op YouTube (publicatie dinsdagochtend).

Inhoudstafel

Beursprestaties van de maand Stijgende rente als symptoom van een falend systeem Europa Verenigde Staten Japan AI Bubble update Sentiment Nasdaq technisch bekeken Geopolitiek Midden-Oosten ronde 2 Houthi’s Rusland-Oekraïne Beleggingsthema’s Energie Olie Aardgas / LNG Steenkool Koper Goud Portfolio updates Koper (Offshore) oil services Seatrium Vallourec Colombia Uitgestopte trades Plug Power Orsted Markthumor

Beursprestaties van de maand

Opvallende zaken:

Europese aandelen neutraal terwijl Amerikaanse en Japanse aandelen corrigeren. Ondanks dat juli normaliter een sterke beursmaand is.
Emerging markets outperformen westerse aandelenmarkten
Olie overtuigend hoger na “herstart” oorlog tussen VS en Iran
De rente in zowel Europa als de VS schiet hoger

Stijgende rente als symptoom van een falend systeem

De rentes zijn in de belangrijkste economieën aan het stijgen. Enkel de Zwitserse en Chinese rente blijft dalen .

De stijgende rente is problematisch voor de buitensporige staatsschulden. Elke verhoging maakt de betaalbaarheid moeilijker. Maar laat ons eerlijk zijn: voor veel Westerse landen is terugbetaling van de staatsschuld schier onmogelijk (België inclusief).

Dat besef komt meer en meer in de markt. Wie wil obligaties bezitten als de kans op terugbetaling steeds kleiner wordt? Daardoor worden obligaties verkocht en stijgt de rente. Dat maakt de financieringsproblemen van overheden nog groter.

Dit spelletje blijft doorgaan totdat er drastische maatregelen worden doorgevoerd om de schuld te saneren (confiscatie, yield curve control, nieuwe “digitale” euro, etc.). Wanneer er zo’n drastische maatregel komt, zullen de meesten (te laat) wakker schieten. Als het financiële systeem ooit breekt, dan wil je gediversifieerd zijn. Diversificatie in assets (edelmetalen, vastgoed, cash, aandelen, kunst, etc), in geografieën, in valuta, in banken, in…

Je wil optionaliteit in je vermogen. Je wil vermijden dat je vast komt te zitten. Stel dat de overheid beslist om al het geld op bankrekeningen boven €100.000 confisceren, dan ben je een idioot als je al uw vermogen op die rekening hebt geparkeerd.

Klinkt onmogelijk? Het gebeurde in 2012-2013 in Cyprus, lid van de EU. De hele actie werd door gedupeerden aangevochten voor verschillende rechtbanken, waaronder ook Europese. Zonder succes. Er is dus een juridisch precedent dat dit gewoon mogelijk maakt binnen de Europese Unie.

Dit is een extreme maatregel natuurlijk. Ze zullen eerst de “zachtere” aanpak toepassen (= belastingen verhogen). Wanneer alle alternatieven uitgeprobeerd zijn, zal het vroeg of laat toch tot drastische maatregelen komen. De laatste keer dat we zoiets zagen in België was de Operatie Gutt in 1944.

De timing van zoiets is moeilijk in te schatten. Misschien komen centrale banken met een nieuw lapmiddel waardoor het huidige systeem opnieuw 15 jaar vooruit kan? Time will tell. De stijgende rente die we vandaag zien is een symptoom dat de markt er steeds minder vertrouwen in heeft.

Europa

Verenigde Staten

Japan

AI Bubble update

Er wordt volop verder geld gepompt in alles wat AI, halfgeleiders, chips, memory is. Door bedrijven en overheden.

Halfgeleider bedrijven profiteren. De hyperscalers, die hun producten kopen, betalen hard cash zonder er (voorlopig?) voor terug te krijgen.

De assumptie is dat investeringen strategisch noodzakelijk zijn en zich zullen vertalen naar toekomstige cashflows en winsten. Als aanhanger van deze theorie geloof je in toekomstig rendement en vind je de huidige investeringen (& waarderingen) terecht.

Op X deelde ik het tegenargument voor van dit beleggingsnarratief. In het kort:

zonder toekomstige hogere marges is het gewoon een race to the bottom.
China mengt zegt en houdt prijzen laag (moeilijk om hogere marges te scoren)
Steeds meer Amerikaanse bedrijven gebruiken Chinese modellen
Die Chinese spelers kunnen die kwaliteit aanbieden met veel lagere investeringen
Elektriciteit, de basisgrondstof voor AI, is veel goedkoper in China

De business case klopt m.i. nog niet en het is aan de hyperscalers om hun return op hun hoge capex te gaan bewijzen.

Zolang er massaal veel geld in gepompt wordt, is het perfect mogelijk dat we nog steeds een extra golf hoger krijgen op de beurs.

Sentiment

Analisten zijn nog nooit zo optimistisch geweest over de lange termijn winstgroei als nu.

We weten natuurlijk niet of we nu pieken, maar de grafiek geeft wel duidelijk aan dat dichter bij een verkoopmoment staan dan bij een koopmoment zitten.

Nasdaq technisch bekeken

De markt was aan het kraken, maar lijkt voorlopig weer recht te krabbelen.

De signalen om in de gaten te houden blijven relevant/ongewijzigd (Nasdaq)

De koers zit intussen opnieuw boven het 20-daagsgemiddelde (signaal 2) nadat de Nasdaq weigerde te breken door het 20-weekgemiddelde. Vorige week was het 1-0 voor de beren. De stieren vechten terug en het staat nu 1-1 .

Recentste technische update en vergelijking met dotcom analogie (4 aug) in dit draadje op X.

Geopolitiek

Midden-Oosten ronde 2

De oorlog tussen de VS en Iran is in juli opnieuw in een warme fase terechtgekomen. Eind van de maand waren ze opnieuw aan het onderhandelen, maar het is duidelijk dat Midden-Oosten niet snel zal opgelost raken.

Ondertussen blijft de Straat van Hormuz zo goed als gesloten.

Bullish voor alles van olie en gas (en dienstenbedrijven) die niet actief zijn in het Midden-Oosten.

Houthi’s

De Houthi’s in Jemen gooien zich opnieuw in de strijd. Op maandag 20/07 kondigden ze een maritiem embargo af op Saudi-Arabië. Daarbij laten ze geen olie door Bab el Mandeb. Dat is de zeestraat tussen Jemen en Djibouti langs waar schepen vanuit de Rode naar de Arabische Zee varen. Dat is een aderlating voor de Saudi’s. Sinds de oorlog exporteren ze ca. 4 miljoen vaten olie per dag via de haven van Yanbu (Rode Zee). Die olie kan nu niet meer naar Azië, tenzij ze omvaren door het Suezkanaal en rond Afrika… De grootste olietankers (VLCC’s) kunnen niet volgeladen door het Suezkanaal varen (maximaal 70% geladen).

Bullish voor olietankers.

Rusland-Oekraïne

Ook hier blijft het geweld escaleren. De Zee van Azov werd gesloten nadat Russische tankers massaal werden aangevallen door Oekraïense drones. Er werd constant heen en weer gevochten met o.a. aanvallen op Oekraïense haveninfrastructuur (niet nieuw), Russische exportterminals voor granen (wel nieuw) en civiele schepen (ook nieuws).

Het resultaat is exploderende vrachttarieven (risicopremies), minder bereidheid tot varen naar daar en dus moeilijkere handel van o.a. granen, oliezaden en olie.

Ook dit geeft ondersteuning aan globale scheepvaarttarieven. Ook landbouwbedrijven en meststofbedrijven zullen hiervan profiteren.

Beleggingsthema’s

Energie

Olie

De olieprijs is de speelbal van de vele tweets van Trump.

Opvallend blijven de covers van de economist.

mei: “Why oil price are still not high enough”. (net voor olie viel van $110 naar $67)
Juli: “We were wrong on oil” (Net voor olie steeg van $67 naar $93)

Er zijn veel disrupties in de oliewereld, maar de markt weet dit. In welke mate kan de wereld zich aanpassen aan deze grote dislocatie?

Logica zegt je dat olieprijzen alleen maar kunnen stijgen vanaf hier. Maar technisch zijn er toch signalen die lager wijzen.

50% retracement
Niet meer boven 20-weekgemiddelde

Zolang olie onder het 20-weekgemiddelde zit, moet je ervan uitgaan dat de olieprijs lager zal gaan.

Aardgas / LNG

LNG export vanuit Qatar loopt vertraging op. Meer dan 20% van het globale LNG aanbod is offline. De heropstart vanuit Qatar loopt vertraging op. Zelfs als de herstellingen vlot zouden gaan, moet het gas nog door de Straat van Hormuz geraken. Veel vraagtekens.

Ondertussen slaagt Europa er niet in om de gasvoorraden gevuld te krijgen.

Even if Hormuz opens, we don’t think Europe can reach target gas storage level before winter
Anders Opedal – Equinor CEO

De Europese gasindex TTF is uitgebroken boven het 50-maandgemiddelde. Voor het eerst erboven sinds februari 2023.

Geen goede evolutie voor de Europese industrie. Wel een goede evolutie voor exporteurs die niet gehinderd zijn door de Straat van Hormuz.

Steenkool

Steenkool is in veel landen het makkelijkste alternatief voor aardgas.

Door de stijgende gasprijzen wordt steenkool economisch interessanter dan aardgas, inclusief de extra kosten van de carbon credits (koolstoftaks).

Hieronder een rapport over de steenkoolsector van BRI Danareksa Sekuratis (Indonesische bank).

Koper

De koperprijs flirt opnieuw met all-time highs. Het cup en handle-patroon dat zich gevormd heeft over 15 jaar is aan het oplossen naar boven. Target price van het patroon is $7,31.

Tegelijkertijd lijken de kopermijnen niet mee te willen. De koers van de COPX sector ETF heeft gecorrigeerd naar het 50-weekgemiddelde. Een correctie van 28% over een periode van 6 maanden, terwijl de koperprijs sinds eind maart continu steeg.

Fundamenteel werden de kopermijnen de voorbije 4 maanden beter (hogere koperprijs) terwijl ze goedkoper werden.

Ook voor goudproducenten die veel koper als bijproduct produceren, is dit een interessant gegeven.

Goud

Fundamenteel blijft de case voor goud ijzersterk, echter hebben we een grote fase van overdrijving gehad. Herinner je je de lange wachtrijen bij de goudhandelaars (oktober 2025)?

Dat kan wel even duren voor die excessen uit de markt worden gecorrigeerd.

Op de korte termijn grafiek zijn er bodemsignalen te vinden:

Positieve divergentie
Bots op een horizontale, niet meer dalende, bollinger band

Het 50-daagsgemiddelde ligt nog dwars voor de goudkevers.

Pas daarboven maakt een nieuwe hausse weer kans. Dat gemiddelde loopt nu rond $4210.

Dat valt toevallig dicht in de buurt van de EMA50 op de weekgrafiek. Dat gemiddelde is belangrijke steun geweest in de correctie van maart 2026. Anders zijn er op deze tijdshorizon nog geen bodemsignalen te zien.

Het gemiddelde loopt rond $4225. Op twee tijdshorizonten hebben we twee belangrijke weerstanden op $15 uit elkaar.

Bij een weekslot boven $4225 ga ik mijn blootstelling aan goud opnieuw vergroten. Op moment van schrijven noteert goud $4109.

Portfolio updates

Koper

Een stijgende koperprijs is uiteraard positief voor heel de sector. Voor het eerder besproken Hercules Metals is het nog even wachten daarop want zij produceren nog niets. Dit is een exploratiebedrijf, maar wel één die deze week een toptransfer heeft gerealiseerd.

Ze hebben het volledige managementteam van Arizona Sonoran aangetrokken en zij gaan de leiding van het bedrijf overnemen. De vorige CEO bleef aan boord en is nu hoofd van exploratie (zijn expertise).

Zo haalt het bedrijf veel ervaring binnen en expertise om het bedrijf te doen groeien. Het verhaal van Arizona Sonoran Copper was alvast een succes. Van C$1,6 naar C$8,06 bij overname op een goede 4 jaar tijd. Dat is een CAGR van meer dan 40%.

Hercules is een gelijkaardig verhaal aan Arizona Sonoran Copper (USA, Brownfield development & koper). Het blijft een junior koperbedrijf met de vele risico’s die daarbij horen, maar dit is een potentieel zeer grote mijn met een ervaren team aan het roer. Ik blijf fan.

De koers schoot 30% hoger op het nieuws.

(Offshore) oil services

Seatrium

Engineering en constructie voor offshore platforms en schepen. Hier besproken als trade van de maand: Seatrium

Dit is een turnaround verhaal dat zich aan het herstellen is van een faillissement. Ze presenteerden de voorbije maand goede resultaten voor de eerste helft van het jaar.

Omzet, EBITDA en Return on equity groeien. Ondertussen worden er ook alweer eigen aandelen ingekocht en wordt er een dividend uitgekeerd.

Licht in het groen sinds de instap

Vallourec

Frans bedrijf dat pijpleidingen produceert voor o.a. de olie- en gasindustrie.

Net als Seatrium was dit een turnaround verhaal, maar deze tanker is al gekeerd. Hier is de belegging al meer dan verdubbeld en zit ondertussen ArcelorMittal als grootaandeelhouder aan boord. Er worden ook aandelen terug ingekocht en dividenden betaald.

Ook hier werden vorige maand goede cijfers gepresenteerd.

volledige cijfers: https://www.vallourec.com/app/uploads/2026/07/vallourec-q2-2026-results-press-release.pdf

Er werd begin deze week een groot dividend uitgekeerd van €2,05. Hierdoor valt de koers terug met deze waarde en dit valt nu samen met de EMA50 op de maandgrafiek.