Dit beursoverzicht is eveneens te beluisteren via Spotify en Apple Podcasts of te bekijken op YouTube.
Beursprestaties van de maand
Dit beursoverzicht wordt gepubliceerd op 31/08/2026. De maandprestaties in bovenstaande tabel zijn dus exclusief de laatste handelsdag van de maand.
Korte samenvatting:
- Goede maand voor ontwikkelde markten (EU / VS / Japan)
- Grondstoffen (excl. Olie) met een sterke remonte.
- Bitcoin bulls komen opnieuw van onder hun steen gekropen
- Europese rentes blijven stijgen terwijl de Amerikaanse relatief stabiel blijven.
Nasdaq Technisch bekeken
We zagen de voorbije week een backtest naar de bull flag en naar de EMA20 week.
Zolang de koers boven beide blijft, is het koersdoel van de bull flag ($37000) intact. Mocht de koers opnieuw sluiten binnen de bull flag, is het patroon en koersdoel niet meer geldig.
Voorlopig zit de koers op elke tijdshorizon boven elk belangrijk gemiddelde. Geen vuiltje aan de lucht volgens de belangrijkste index van de voorbije 15 jaar.
Dat zien we ook bij de volatiliteit van de S&P 500 (VIX)
Bijna op het laagste niveau van de voorbije twee jaar.
De obligatiemarkt lijkt er ook gerust in te zijn.
De Move index staat bijna op het laagste niveau van de voorbije vier jaar.
Bedrijven blijven optimistisch
Vorige maand benadrukte ik nog dat analisten zeer optimistisch zijn over de lange termijn winstgroei.
De bedrijven zelf zien de toekomst ook positief tegemoet. De PMI (enquête bij aankoopdirecteuren) blijft goed (> 50) en scoort in augustus zelfs de hoogste waarde van het jaar.
Boven 50 = verwachte groei. Onder 50 = verwachte krimp.
Dit blijft de belangrijkste reden waarom de beurs het ook goed blijft doen ondanks dure waarderingen, grote schuldenbergen of geopolitieke onzekerheid. De achterliggende onzekerheid blijft, maar is (voorlopig) van ondergeschikt belang omdat het nog goed blijft gaan.
Overheidsingrijpen in de markten
Tot twee keer toe heeft de Amerikaanse overheid zich gemoeid met de markt.
Eerste tekenen van paniek bij team Trump? Of stijgende nervositeit richting vermoedelijk dramatische midterm verkiezingen?
Yen interventie
De Japanse yen staat onder druk.
Japan importeert 97% tot 100% van hun fossiele brandstoffen.
Voor hun totale energiebehoefte zijn ze voor 87% afhankelijk van import.
Die import moeten ze betalen in dollar. Aangezien energie duurder wordt, moeten ze steeds meer dollars ophoesten voor hun energievoorziening.
De dollars kopen ze eerst met hun eigen munt, de yen. Ze verkopen dus steeds meer yen voor dollars. Dit creëert een extra verkoopdruk op de Japanse yen.
Dit creëert een probleem voor de Verenigde Staten, want Japan is de grootste bezitter van Amerikaans staatspapier. Als Japan steeds meer dollars nodig heeft, gaat het vroeg of laat overwegen om die obligaties te verkopen voor dollars. Dat zou obligaties verder doen dalen (= nog hogere rentes).
Net wat de Amerikaanse overheid niet wil, dus beslisten ze om hun Japanse vrienden te helpen met de yen te ondersteunen. Ze kochten yen en betaalden met euro. De VS wilden vermijden dat hun eigen munt zou verzwakken, dus gooiden ze de euro onder de bus. Who needs enemies if you got friends like that?
Het had maar een tijdelijk effect.
De JPY/EUR keerde snel terug naar het niveau van voor de interventie.
Voorlopig een interventie zonder grote gevolgen, maar het toont wel dat de Amerikaanse overheid:
- begint te panikeren over de hogere rentes
- er geen probleem mee heeft om de euro / Europa te slachtofferen om hun doel te bereiken
Obligatie interventie
Als de yen-interventie niet genoeg was, maakt hun tweede ingreep het zeker duidelijk dat ze nerveus worden over stijgende rente…
Het ministerie van Financiën (Treasury) kondigde aan dat ze meer langlopende staatsobligaties gaan terugkopen. Ze kochten al 2 miljard obligaties terug per operatie (meerdere keren per maand). Vanaf 9 september gaan ze dit verdubbelen naar 4 miljard dollar per operatie.
Dit is geen terugbetaling van de schuld. Om deze aankopen te financieren, geven ze nieuwe obligaties uit op korte termijn. Broekzak vestzak. Hiermee willen ze de rente op lange termijn onder controle houden, maar riskeren ze die op korte termijn hoger te duwen.
Voorlopig stijgt de rente op korte termijn meer dan de rente op lange termijn daalt. De rentecurve wordt iets vlakker, wat winstgevendheid en bereidheid tot lenen van banken negatief beïnvloedt.
Voorlopig nog geen issue voor de banken als het hierbij blijft. Eerst zien of de markt meegaat in het verhaal van de overheid. Het zou een dikke middelvinger zijn naar Bessent en Trump als de langetermijnrente gewoon vrolijk verder blijft stijgen.
Beleggingsthema’s
Goud
Goud heeft er een goede maand opzitten.
Op korte termijn (daggrafiek) is de stijgende trend ingezet (boven MA20 & 50). We vallen wel terug onder het 200-daagsgemiddelde.
Door de stijging zit goud opnieuw in een duidelijk stijgende trend op middellange termijn (boven alle MA’s).
Eerlijk: na de geweldige rally in 2024 en 2025 had ik een diepere correctie verwacht. Die kan er nog altijd komen, maar technisch heb ik geen signalen die daar naar wijzen. Een 50%-61,8% retracement is nog een potentieel bearish patroon, maar in zo’n scenario kan de koers eerst nog naar $5100 stijgen om vandaar te dalen. Dat is te ver van de huidige koers om iets mee te kunnen doen.
Individuele goudmijnaandelen hebben wel duidelijke en positieve setups:
Bij twijfel, geef je altijd het voordeel aan de huidige geldende trend: hoger.
Zuid-Amerika
De Zuid-Amerikaanse aandelen blijven het goed doen, vooral de Colombiaanse. De country ETF bereikte deze maand het hoogste punt sinds mei 2015.
Een interessante correlatie is die tussen Zuid-Amerikaanse aandelen en de producenten van grondstoffen. Het is logisch dat het een sterke correlatie is gezien het sterke gewicht van grondstoffen in de Zuid-Amerikaanse economieën.
Het valt wel op dat Zuid-Amerikaanse aandelen voor het eerst achterlopen tegenover de grondstoffenproducenten. Time to catch up?
Ik blijf met veel aandacht kijken naar Brazilië, dat nog steeds op een technisch interessant koopmoment staat.
Verkiezingen volgen in oktober. Had ik nog geen voldoende positie, kocht ik hier bij. Voorlopig zelf een positie enkel via ETF in Brazilië.
Bvb.
RIO.PA – 100% Brazil & accumelerend (technisch betere)
ALAT.PA – 60% Brazil blootstelling – distribuerend
Tankers
Het weerfenomeen El Niño zorgt voor droger Zuidelijk halfrond (kort door de bocht). Dit heeft o.a. impact op het panamakanaal.
Het is nog pril, maar het is niet ondenkbaar dat er verdere beperkingen worden opgelegd als het water zou blijven zakken.
Stel dat de schepen niet meer (voldoende) door het Panamakanaal kunnen en dus moeten omvaren via Argentinië terwijl schepen die niet meer door de Bal El Mandeb kunnen en moeten omvaren via Zuid-Afrika.
Duizenden extra kilometers vraag… Dat zou een extra rugwind zijn voor de hele scheepvaartsector. Die het al zeer goed doet momenteel.
Het panamakanaal is potentieel bullish voor alle type schepen. De Bab El Mandeb is voornamelijk relevant voor VLCC’s (grote olietankers).
Die laatste kunnen op dit moment sloten met geld verdienen… Als ze het risico van bepaalde routes willen nemen.
De aandelen in deze sector proberen er opnieuw een verdieping bovenop te zetten.
Uit de resultaten van Frontline:
Ook het Belgische CMB.Tech profiteert mee, alhoewel olietankers daar steeds een kleiner segment aan het worden zijn. Geen paniek want hun andere segmenten (o.a. droge bulk en offshore services) zitten ook in een bull markt.
Uit hun resultaten:
Het zat er lang aan te komen en daar plukken we nu mooi de vruchten van. Het bedrijf besliste om een groter dividend uit te keren van $0,64.
- $0,21 normaal dividend (belastbaar aan 30%)
- $0,43 via kapitaalvermindering (onbelast)
Netto $0,577 voor Belgen. Dat is een rendement van 3,1% op de huidige prijs of 6,3% op mijn aankoopprijs. Niet slecht voor één kwartaal.
Laat de ETF guru’s maar zeggen dat dividenden fiscaal niet interessant zijn. Ze begrijpen er niets van.
Voorlopig is alles nog tip top in de sector, maar mogelijk zit er een kentering aan te komen. We zien dat de tarieven in Q3 bij Frontline licht stijgen, maar bij CMB.Tech en DHT licht achteruitgaan. We weten dat er in 2027-2028 redelijk wat nieuwe tankers naar de markt komen. Dat zal sowieso een negatief prijseffect hebben.
De technische signalen blijven vooralsnog de goede kant uitwijzen dus blijf ik nu nog zitten, maar ik ga de komende weken wel (minstens gedeeltelijk) winst nemen op de crude oil tankerbedrijven zoals Frontline en DHT.
Gas en steenkool
Uit de kwartaalresultaten van CMB.Tech leren we dat onze steenkoolthesis zich effectief aan het uitspelen is: duur/onbeschikbaar aardgas/LNG zorgt voor een stijgende vraag naar steenkool.
Mooi samengevat in De Tijd
De Europese gasprijs is vorige maand opnieuw uitgebroken boven het 50-maandgemiddelde. Niet positief voor de Europese economie.
Steenkoolprijzen (zowel voor energie als voor staal) zitten in de lift door extra vraag. Tegelijkertijd zorgt de brandstofcrisis (bvb. tekort aan diesel in India) voor een beperking van het aanbod.
De stijging is voorlopig nog beperkt, maar vergelijk eens de grafiek met de bovenstaande van het Europese gas.
Het lijkt een kwestie van tijd voor een uitbraak. De steenkoolaandelen zijn al een voorsprong aan het nemen.
De voorbije maand
- Core Natural Resources – USA – +26,45%
- Thungela Resources – Zuid-Afrika – +24,3%
- Yancoal – Australië – +9,16%
- Geo Energy Resources – Indonesië – +7,07%
- Alpha Metallurgical Resources – USA – +64,94%
- Warrior met coal – USA – +34,83%
- Terracom – Australië – (high cost producent = meer risico = meer hefboom. Beter gekend onder de noemer “Shitco”) +23,44%
Een perfecte storm voor een sector waar amper in wordt geïnvesteerd.
(Offshore) olie & gas
Noorwegen
De Noorse energieminister heeft verklaard dat Oslo de exploratie naar olie en gas in de Barentszee zal voortzetten, ongeacht eventuele moratoriums van de EU op oliewinning in het Arctische gebied.
Een beleefde middelvinger naar de EU.
Het poolgebied is hoe dan ook een extra regio waar veel vraag zal ontstaan naar offshore diensten voor de olie- en gasindustrie. Europese tranen ten spijt.
Venezuela
De VS is op weg naar een deal over de ontwikkeling van Venezolaanse olievelden.
Dit was duidelijk het plan sinds hun inval/ontvoering in januari. Venezuela heeft veel productiepotentieel, maar weinig (onderhouden) infrastructuur. Ik betwijfel in welke mate dit duurzaam is, maar elke nieuwe ontwikkeling zal de vraag naar services doen toenemen.
Technisch
Oil services kunnen volgende maand uitbreken op de kwartaalgrafiek (MA50). Dit na een cup & handle patroon dat over de voorbije 8 jaar werd gevormd.
Dit is en blijft de grootste sector binnen mijn portefeuille (ca. 15%). De olieprijs hoeft niet te stijgen voor deze sector. Enkel de investeringen naar olie en gas moeten stijgen. Dat zijn twee verschillende zaken.
Speculeren op een stijgende olieprijs is moeilijk en afhankelijk van geopolitiek. De investeringen naar een sector kan
Landbouw
Landbouwgrondstoffen zijn bezig met een stevige rally. De voorbije maand stegen tarwe (+18,26), maïs (+17,79%), sojabonen (+5,77%) en sojameel (+6,73%)
De grootste reden is te vinden in de Zwarte Zee. De oorlog tussen Rusland en Oekraïne raast voort en blijft escaleren in de havens en op het water. Waar er lang afspraken waren om geen civiele schepen aan te vallen, ligt dat nu duidelijk in een ver verleden.
Rusland valt al maandenlang infrastructuur in de havens aan (e.g. silo’s, laadkranen, kades). Oekraïne antwoordt met aanvallen op Russische olieschepen, graanterminals, bruggen, etc.
Stel dat ze, eerder onverwacht, toch snel een akkoord zouden vinden om te stoppen met aanvallen, zullen de tarweprijzen meteen in elkaar klappen. Dat is risico met blootstelling aan de grondstoffen.
Er zijn ook nog andere reden voor de verhoogde prijzen:
- Compleet mislukte maisoogst in Europa
- Mislukte tarweoogst in de VS
- Moeilijk komend jaar voor de Australië door El Niño (grotere kans op droogtes)
- Prijzen waren 2 tot 2,5 jaar aan het dalen waardoor grootverbruikers geen grote volumes hebben gekocht (en dus nog koper moeten zijn).
De sector in het algemeen lijkt wel opnieuw gestaag hoger te gaan sinds de bodem in maart 2025 (liberation day). Eerste vermelding sector hier (januari 2024) en hier (mei 2024).
Meststoffen zijn hier een interessant, maar volatiel, subsegment van. Een bedrijf dat ik op X opvolg is het Duitse K+S Agri
Markthumor
Veel succes!
Geldvos 🦊
