Welkom bij het beursoverzicht! Ook te beluisteren als podcast of te bekijken op Youtube (publicatie op dinsdag). Dit wordt het laatste normale beursoverzicht dit jaar. Volgende week komt een jaaroverzicht en de blok vooruit op 2026.
Beursprestaties van de week
Opvallende zaken:
- Small caps (Russell 2000) doen het de laatste weken beter dan large caps (S&P 500 & Nasdaq)
- Edelmetalen blijven plankgas geven, met zilver op kop!
- Europese rentes op lange termijn breken uit
Small caps vs large caps
Small caps doen het de laatste weken beter dan large caps. Een trendwijziging of nog niets achter te zoeken?
De grafiek is duidelijk wat de voorbije 19 jaar betreft: large caps in de VS hebben het beter gedaan dan small caps.
Een grote oorzaak is het stijgende percentage van kapitaal dat passief belegd wordt. Dit beloont de grootste bedrijven het meest. Dankzij hun hogere koersen, kunnen ze meer geld ophalen, aan lagere tarieven waardoor ze nog meer hun eigen aandelen kunnen inkopen. Een positieve zelfversterkende spiraal.
Ooit stopt dit. Ooit. Dat kan het komende half jaar zijn, maar evengoed pas in 2032. Voorspelling is onmogelijk, maar we kunnen wel de signalen in de gaten houden. Een van die signalen is de small caps die het over een langere periode beter doen dan de large caps. In de ratio kan dit ook gewoon een grote daling van large caps en een status quo of kleine daling bij small caps.
Er staat een lange termijn bodemsignaal, maar het is nog zeer pril. Eerst wil je een vlakker wordende bollinger band zien, de afwezigheid van nieuwe lows en daarna een doorbraak van de EMA50. Alle drie deze elementen zijn nog niet aanwezig.
Het slot van vrijdag plaats de ratio net boven de EMA 50 op de weekgrafiek. Dat zegt te weinig want in het verleden deed deze dat enkele keren zonder dat de trend duidelijk werd gekeerd.
De EMA200 lijkt wel relevant. Als deze breekt, kunnen we spreken van een trendbreuk. Voorlopig nog veel te voorbarig.
Te vroeg maar wel relevant
19 jaar outperformance voor large caps. 19 jaar!
Wie met zijn volle verstand kijkt naar small caps?
- Gekken
- masochisten
- zij die hun huiswerk doen
Ik hoop enkel in de derde groep te zitten…
Slechts een kleine groep beleggers kijkt naar small caps en net daarom is er waarde te vinden!
- De goed presterende bedrijven in goud, zilver, koper, uranium en zeldzame aardmetalen? Zo goed als allemaal small caps, dikke voltreffer dit jaar.
- Olie staat bijna -20% dit jaar en de oliedienstenbedrijven doen +8,56%. Outperformance van 28,56% tegenover de onderliggende asset die hun sector stuurt. Bedrijven in die sector? Zo goed als allemaal small caps.
De small caps zijn ook veel minder gekocht door fondsen en ETF’s. Dat heeft een groot groot voordeel: bij beurspaniek zijn er geen zwakke handen die in blinde paniek deze aandelen verkopen. De meesten die deze aandelen bezitten, weten goed waarom en houden deze doorgaans aan bij beurspaniek.
Zilver stoomt door
Een nieuwe all-time high voor zilver net boven $65! Het gaat zeer hard.
Where does it end?
In het verleden zijn er drie momenten geweest waar de RSI op de kwartaalgrafiek hoger was dan vandaag. Januari 1974, oktober 1979 en januari 2011. Nog sterker momentum is dus niet uitgesloten.
De afstand tussen de koers en de langetermijngemiddelden is wel zeer groot. Dit kan vroeg of laat stevig corrigeren, zonder de stijgende trend te breken. Volatiliteit is gegarandeerd.
Europese rente op lange termijn
De zeer langetermijnrentes in Europa stijgen naar nieuwe hoogtes.
Die op 10 jaar blijven ook stijgen, maar hebben recent nog geen nieuwe top neergezet.
Als de EU blijft klooien met het eigendomsrecht (cfr. Euroclear saga), dan zal dit naar mijn bescheiden mening blijven stijgen.
Consumentensentiment op dieptepunt
Het sentiment staat bijna op historische laagtes bij de consument.
Doorgaans is het een goed moment om te beleggen wanneer consumenten het minst geloof hechten aan de economie. Vaak staat het consumentensentiment op deze lage niveaus na een berenmarkt. Nu niet. Beurzen tegen all-time highs en sentiment in de goot.
Deze grafiek rijmt ook met een dotcom herhaling (goede beursresultaten het komende jaar).
Beleggingsthema’s
Olie
Verschillende items over de oliesector.
Olieprijs
Voorlopig nog geen hoogvlieger (, maar dat hoeft ook niet).
Wel zien we hogere lows, wat een eerste indicatie kan zijn op een bodem. Dat is het enige technische element dus zeer pril…
Olie vs zilver
De daling van olie en de stijging van zilver zorgen voor een daling van de olie/zilver-ratio. Deze zit nu op een laagtepunt die we ook zagen in april 2020 en januari 1980.
Olie is spotgoedkoop in zilvertermen
Amerikaanse productie verrast negatief
De maand september liet een scherpe daling optekenen van de olieproductie.
We zien dat het aantal revisies naar beneden vooral een gegeven is van de laatste 2 jaar. Deze correcties worden nu ook groter. Een teken aan de wand dat de Amerikaanse productie aan het plafonneren is?
Oil & gas in Canada 2.0
Mijn vorige bijdrage over dit onderwerp dateert van 7 juli 2025.
Alberta (olieproducerende regio) en Ottawa (hoofdstad – Carney) hebben een memorandum of understanding (MoU) getekend
Waar de oliesector onder Trudeau beperkt groeimogelijkheden kreeg, lijkt dit nu te keren: Pijplijnen bouwen, het verdwijnen van een ban op tankers in bepaalde gebieden, etc.
Ook dit is nog pril. Een MoU is geen finale deal en er zijn veel stakeholders te managen. Het is wel een stap in de goede richting voor de energiesector. Een stap die de voorbije 10 jaar onder Trudeau nooit mogelijk was.
De insiders van de energiebedrijven zien het alvast zitten. Het aankopen van aandelen door insiders is aan sterke opmars bezig de voorbije jaren.
Het blijft een interessante regio om blootstelling te hebben aan de oliesector.
De laatste 2 keer dat we meekochten met insiders liepen goed af.
Olietankers
De Verenigde Staten kapen een Venezolaanse olietanker. Er wordt openlijk gedreigd dat dit niet de laatste zal zijn.
In de Zwarte Zee werd ook opnieuw een tanker aangevallen. Indrukwekkende beelden.
Dit blijft de tarieven goed ondersteunen.
Uranium
Kazachstan gaat meer controle uitoefenen op hun uraniumgrondstoffen.
Een nationalistische zet gericht op behoud en controle over uranium. Het verhindert buitenlandse partners om extra aanbod op de markt te brengen onder concurrerende voorwaarden. Kazachstan zal nu volledig zelf de productievolumes, exportstromen, voorwaarden en prijzen bepalen.
Klinkt als: don’t invest here. Als de overheid zich gaat moeien is de kans groot dat het fout loopt. Zo komt er een groot vraagteken te staan bij het land dat de grootste producent is wereldwijd.
Trade van de week – Plug Power
Woensdag werd dit artikel gepubliceerd in de Financial Times:
Dat waterstofprojecten massaal in de koelkast worden gezet, is geen verrassing. Dat schreef ik al in december 2022 en juli 2024. Het rekent gewoon niet. Je moet er meer energie in investeren dan je eruit haalt. Dan stop het snel.
Uit nieuwsgierigheid nam ik er de grafiek van Plug Power bij (ticker PLUG). Dit is een bedrijf dat zeer populair is/was bij retailbeleggers. Het is tevens de grootste holding in de Waterstof ETF HYDR.
Van $75 naar $2 op net geen 5 jaar. -97%. Complete kapitaalsvernietiging! “De toekomst van energie”… yeah right.
Het viel me op dat het volume bleef stijgen de laatste maanden.
Als je inzoomt zie je dat de recente stijging ons boven het 20-maandgemiddelde heeft gebracht.
Een mogelijke kentering? Het zou typisch zijn dat een keerpunt zich realiseert op het moment dat de media zich negatief uitlaat over de sector
Ik denk dat het voorlopig nog te vroeg is.
Technisch omdat:
- Voorlopig doet de MA20 een poging om steun te zijn. Maar die rol moet nog bevestigd worden.
- Geen positieve divergentie aanwezig
- Geen tik onderkant Bollinger (wel niet meer dalend)
Fundamenteel omdat: de technologie (nog) niet kostenefficiënt is tegenover concurrerende brandstoffen. Daarbij zijn die concurrenten relatief goedkoop op dit moment (olie, gas, steenkool). Hierdoor is er minder urgentie om te investeren in waterstof. Gas en steenkool wel aan het stijgen, dat zou de hele energiesector vleugels kunnen geven.
Er is ook nog de mogelijkheid dat de EMA20 belangrijk is i.p.v. de MA20. In dat geval zou een bodemformatie er als volgt kunnen uitzien.
Mocht bovenstaande setup zich voordoen, dan kan dit waterstofbedrijf een mooie contraire trade zijn. Dan blijft het fundamentele plaatje nog altijd haperen, maar dat maakt niet uit als de hype er is.
Grafieken van de week
Volgt energie het voorbeeld van goud & koper?
Ik zie niet in waarom er per se een correlatie moet zijn, maar ik zou er niet om rouwen ;).
Markthumor
Geldvos 🦊
