Welkom bij het beursweekoverzicht! In deze editie :
Beursprestaties van de week
De meeste indexen blijven het goed doen, met nieuwe all-time highs voor de S&P 500, Nasdaq, AEX en de DAX. Feest!
Opvallend deze week:
- Ook goud en bitcoin behalen nieuwe all-time highs
- Verzwakkend momentum
Goud & bitcoin all-time highs
Goud en bitcoin, soms het digitale goud genoemd, bereiken beiden nieuwe hoogtes!
Bitcoin staat een klein beetje boven de vorige top van november 2021. De nieuwe high is $70199.
Goud verbeterde de recente all-time high van december 2023. Zowel in dollar ($2195) als in euro (€2006) zijn er nieuwe highs opgetekend.
De goudmijnbedrijven delen voorlopig nog niet echt de feestvreugde.
- Ofwel gelooft de markt dat goud opnieuw zal dalen, waardoor goudmijnen niet interessant zijn.
- Ofwel heeft de markt hier helemaal geen besef van omdat er een hype in AI en tech stocks bezig is die met alle aandacht gaat lopen.
Mocht het laatste waar zijn, dan gaan we met de goudmijnaandelen een mooie tijd tegemoet. Op de blog hebben we nog geen bedrijven beschreven. Op onze Discord wordt dit geregeld besproken.
Verzwakkend momentum
Terwijl het feestje op de beurs verder duurt, zijn er enkele zaken die duiden op een verzwakkend momentum.
Volatiliteit
De volatiliteit, gemeten met de VIX-index, begint te stijgen. Waar een lage volatiliteit duidt op een stabiele markt, kan een hoge VIX wijzen op nervositeit in de markt. De voorbije maanden was de volatiliteit aan het afnemen. Nu lijkt de VIX opnieuw een opwaartse beweging in te zetten. Het is nog vroeg, maar de moeite om in de gaten te houden.
NAAIM Exposure Index
De NAAIM Exposure Index geeft de aandelen blootstelling weer van Amerikaanse actieve fondsbeheerders. Staat de index op 0 dan hebben ze geen enkele aandelen in bezit. Staat de index op 100, dan zit al het geld onder hun beheer geïnvesteerd in aandelen.
De ratio staat momenteel op 93,99%, wat zeer hoog is. Enerzijds toont dit een hoge overtuiging om aandelen te bezitten, maar anderzijds wil dit zeggen dat er niet veel geld meer beschikbaar is om aandelen te gaan kopen.
Breadth is terrible
De breadth geeft aan hoeveel aandelen binnen de index deelnemen aan een bepaalde marktbeweging. Dit wordt vaak gebruikt om de gezondheid of de kracht van een marktbeweging te beoordelen. Recent toegelicht in dit artikel.
Barron’s als contra-indicator
De mainstream media springt vol op de kar van de bull market!
Opletten geblazen!
Wie herinnert er deze nog?
Sinds deze publicatie is olie slechts één keer goedkoper geweest dan in oktober 2003. Dat was tijdens de coronacrash (maart en april 2020) waar de olieprijs even negatief ging. Achttien jaar later is olie nog steeds de motor van onze economie.
Wat met deze?
Sinds deze publicatie is de steenkoolprijs +-70% gestegen, met een grote piek van +-450% stijging tussendoor. In de Westerse landen wordt steenkool in mindere mate gebruikt. Veel opkomende economieën in Azië, Afrika en Zuid-Amerika zijn voor meer dan 50% van hun energie afhankelijk van steenkool. De vraag en het verbruik van steenkool is nog elk jaar groeiende en we vermoeden zijn er zeker van dat steenkool in 2050 nog altijd geen history zal zijn.
Shipping thesis blijft robuust
Verschillende scheepvaartbedrijven die we volgen, kwamen deze week met goede resultaten.
- Frontline haalde z’n beste resultaat in 15 jaar
- Okeanis zag hun nettoresultaat met 70% groeien
- Torm plc haalt veel hogere vrachttarieven dan vorig jaar en legt deze ook al op langere termijnen vast. In sommige van hun scheepscategorieën zijn de prijzen meer dan 50% gestegen
Het volgende kwartaal wordt nog beter volgens de bedrijven zelf. Torm verwacht zelfs een inkomstenstijging van 34% voor hun LR2 segment.
Aan degenen die bang zijn dat er veel nieuwe schepen zullen worden gefabriceerd omdat ze nu zo winstgevend zijn, presenteer ik volgende grafiek:
De kostprijs om nieuwe schepen te bouwen stijgt razendsnel. Vooral door stijgende rentes (een schip wordt met schulden gekocht) en een gebrek aan plaats in scheepswerven, het gevolg van een jarenlange berenmarkt in de sector.
Er komen dus niet meteen veel nieuwe schepen bij. Een bijkomend voordeel is dat dit de bestaande schepen ook waardevoller maakt in de waardering van analisten.
De YTD-performance (year-to-date) is niet slecht tot nu toe. We zien het graag gebeuren.
Voor wie denkt de boot te missen omdat de koers al te veel is gestegen: In de vorige bull run van tankers is Frontline met meer dan 3000% gestegen. Daar zijn de ontvangen dividenden dan nog niet bij opgeteld.
Europa is niet competitief meer
Boskalis
Boskalis wil wegtrekken uit Nederland
Na Unilever en Shell dreigt nu ook Boskalis haar hoofdkantoor weg te halen uit Nederland. De hoofdreden: moeilijke regelgeving. Ook ASML, de ster van de Nederlandse beurs, overweegt dit te doen.
Retroactieve importheffingen
De EU wil retroactief importheffingen invoeren voor Chinese auto’s. De Chinezen slagen er beter in om goedkope auto’s te maken dan de Europese autobouwers. De EU wil extra heffingen als blijkt dat er te veel Chinese staatssteun zou zijn gegeven. Dat is niet evident om te meten, en ook moeilijk te vergelijken met de grote hoeveelheden aan staatssteun die Europese bedrijven krijgen.
Hoe dan ook is het geen positief signaal over de ‘state of affairs’ van de Europese economie.
Een retroactieve heffing kan ook afschrikken voor andere landen of regio’s die naar ons willen exporteren. Als we tijdens het spel de spelregels wijzigen, zal een bedrijf twee keer nadenken voor hij beslist om te investeren in exportkanalen richting Europa.
Tesla berlijn slachtoffer van sabotage
Is het niet door de inefficiënte bureaucratie of de politiek, dan worden bedrijven in Europa ook nog eens tegengewerkt door de eigen bevolking (toch een minder snugger deel ervan).
In Duitsland werd de grote Tesla fabriek gesaboteerd door de extreemlinkse protestgroep “Vulkangruppe”. Gevolg €100 miljoen schade en fabriek een week gesloten…
Bronnen:
- Enige Tesla-fabriek van Europa in Duitsland blijft week dicht na brandstichting: “100 miljoen euro schade” | VRT NWS: nieuws
- Productie bij Tesla-fabriek nabij Berlijn ligt nog tot eind volgende week stil | VRT NWS: nieuws
Het aandeel Tesla had mede hierdoor niet zijn beste week en daalde 13,47%.
Centrale banken
Zowel de FED als de ECB kwamen deze week aan bod.
FED
Nonkel Powell veranderde het geweer lichtjes van schouder. Voorheen zei hij dat ze pas renteverlagingen konden doen wanneer de inflatie was gezakt tot 2%.
Nu zegt hij te beginnen met renteverlagingen wanneer ze het vertrouwen hebben dat de inflatie naar 2% zal gaan, d.w.z. ze hoeven niet te wachten tot de inflatie daadwerkelijk 2% bereikt, alleen het “vertrouwen” van de FED is voldoende. Lekker vaag en onmogelijk te quantificeren!
Dit is dezelfde FED die ervan overtuigd was dat de inflatie in 2021 van voorbijgaande aard was, dus het is je vergeven als je je een beetje zorgen maakt over hun bedoelingen…
ECB
Tante Christine bij de ECB gaf tussen de lijnen aan dat de eerste renteverlagingen vermoedelijk vanaf juni verwacht mogen worden. “We’ll know a little more in april and a lot more in june.”
Aangezien beide centrale banken zeiden dat renteverlagingen niet meer zo veraf zijn, reageerde de markt opgelucht. De indices gingen hoger en de dollar zakte in waarde.
Chinees beleid bekend
De Chinese Communistische Partij (CCP) gaf een congres waar het economisch beleid werd toegelicht en hoe ze naar de toekomst van het land kijken.
‘Two sessions’: China sets 5 percent growth target, boosts military budget | Economy | Al Jazeera
Ze streven om “slechts” 5% economische groei te realiseren. Het werd zelfs niet benoemd als hoofddoel, waar dat vroeger altijd wel zo was. Ze willen vooral de interne markt stimuleren die nog altijd de nadelen ondervindt van deflatie (vastgoedcrisis & dalende beurs).
Daarnaast willen ze ook zelfstandiger worden op vlak van voeding.
Ze verhogen hun militaire budget met 7,2%. Er werd ook gezegd dat China zich “resoluut zal verzetten tegen separatistische activiteiten gericht op ‘onafhankelijkheid van Taiwan’ en inmenging van buitenaf”. Een duidelijke hint naar de Verenigde Staten.
Ze gebruikten ook de taal “Standvastig de zaak van nationale hereniging bevorderen”, wat opnieuw wat krachtiger is dan “vreedzame hereniging” die in eerdere berichten werd gebruikt.
De kroniek van een aangekondigd falen – ESG
Drums of war
Oekraïne – Odessa
Een raketaanval in Odessa op 150 tot 200m van waar president Zelensky was samen met de Griekse premier Mitsotakis.
Een mislukte aanslag op de president? Of misschien een boodschap: “We weten waar je je bevindt.”? Hoe dan ook, het toont nog maar eens aan hoe de machtsverhoudingen in de strijd volledig in het voordeel van Rusland zijn gekanteld.
Bronnen:
- Russia hits Ukraine’s port of Odesa during Zelenskiy and Greek PM visit | Reuters
- Explosion rocks Odesa near where Zelenskyy was meeting Greek PM – POLITICO
Eerste dodelijk incident door de Houthi’s
Bijna dagelijks zijn er incidenten en aanvallen op de scheepvaart in de Rode Zee. Voor het eerst zijn er dodelijke slachtoffers gevallen onder matrozen.
Het zal nog lang duren voor de scheepvaart weer zal normaliseren.
Grafiek van de week
De Duitse DAX is een index die er doorgaans beter uitziet dan veel van zijn Europese concurrenten omdat dividenden zijn inbegrepen.
Dit laat in feite zien dat de Europese markten in termen van koersstijging de afgelopen jaren niet snel vooruit zijn gegaan.
Het laat ook zien hoe belangrijk dividenden zijn in termen van totaalrendement.
Veel succes!
Geldvos
