Latijns-Amerika is al lange tijd een regio vol paradoxen: rijk aan grondstoffen, strategisch gelegen en demografisch interessant, maar het slaagt er maar niet in om dit potentieel te vertalen naar economische groei. Decennialang hebben investeerders afwisselend perioden van optimisme en teleurstelling gekend, aangetrokken door de belofte van de regio maar gefrustreerd door de terugkerende tegenslagen (lees: communisme).
Zuid-Amerika is cyclisch. Niet in de typische zin dat het schommelt tussen over- en onderproductie. Eerder in de politieke zin: Wanneer het relatief goed gaat, hebben Zuid-Amerikaanse landen de kwalijke gewoonte om communisten aan de macht te kiezen. Dan komt het pijnlijke besef dat hun welvaart afneemt, waarna ze opnieuw kiezen voor een (centrum)-rechts alternatief. Als ze nog mogen gaan stemmen.
Latijns-Amerikaanse aandelen zijn dus nooit een “buy & hold”. Vroeg of laat grijpen die terug naar communisme en gaan alle aandelen onderuit. Andersom: wanneer de ratio zegeviert en ze kiezen geen communisten, dan kunnen de beurzen enorm stijgen.
In 2023 was Zuid-Amerika overwegend links georiënteerd. Met de verkiezing van Milei als Argentijnse president in 2023 is er een nieuwe wind door het continent aan het waaien. Ondertussen hebben Bolivia, Chili en Costa Rica al gekozen: conservatie & (centrum)rechts. In Bolivia kwam een eind aan 20 jaar socialistich beleid. In Chili werd voor het eerst een rechtse president gekozen sinds het einde van de Pinochet-dictatuur.
Op dit moment worden stemmen geteld in Peru waar het zal afhangen van 1000 stemmen op 18 miljoen stemmen. Zo nipt is het (50,004% tegen 49,996%).
Op 21 juni volgt de presidentsverkiezing in Colombia en later in oktober zijn er verkiezingen in Brazilië. Mogelijk is het kaartje eind dit jaar helemaal blauw. Dat kan vuurwerk geven op de beurs.
Dit artikel is eveneens te beluisteren via Spotify en Apple Podcasts of te bekijken op YouTube (publicatie dinsdagochtend).
Eerdere bijdragen over dit beleggingsthema
Het is even geleden dat ik over dit thema schreef in de blog. Wie een heropfrissing wil, hieronder eerdere bijdragen over Colombia / Latijns-Amerika als beleggingsthema:
- 27 januari 2025 – Colombia in het spoor van Argentinië
- 25 mei 2025: Goedkope waardering Brazilië en emerging markets
- 8 september 2025: Trade van de week – aankoop Grupo Aval
- 27 oktober 2025: Bolivia kiest rechts
- 10 november 2025: Colombia breekt uit op lange termijn
- 17 november 2025: Goedkoper waardering Colombiaanse aandelen
- 29 december 2025: Vooruitblik op het jaar 2026: Latijns-Amerika als diversificatie en value + Grupo Cibest (Colombia)
Argentijnse aandelen waren grote winnaars voor me in 2023. Colombiaanse en Braziliaanse aandelen zijn aardig op weg om dat ook te worden dit en volgend jaar. De markt lijkt al te anticiperen op een herhaling van het Argentijnse scenario: de return van pro-business regeringen.
Colombia
Op 31 mei was de eerste ronde van de presidentsverkiezingen in Colombia. Iedereen kon meedoen, dus veel kandidaten. Als iemand meteen 50% haalt, wordt hij president.
De rechtse kandidaat Abelardo De La Espriella won de voorverkiezing met 43,72%. De tweede was de communist Ivan Cepeda Castro, van dezelfde partij als de huidige president Petro. De volgende ronde gaat het enkel tussen deze twee kandidaten.
Het ziet er positief uit voor De La Espriella, want er waren veel (centrum)rechtse kandidaten die stemmen van hem hebben afgesnoept in de voorronde. Huidige polls plaatsen hem op een leiding van 52,6%, voor wat die waard zijn.
Zo komen we toch dicht bij het scenario dat ik schreef in januari 2025.
Marktreactie
Op 21 mei, 10 dagen voor de eerste verkiezingsronde, stond de Global X MSCI Colombia (Country ETF) op een duidelijke steun. Toen gedeeld op X.
25 dagen later staat deze ETF 18,7% hoger. De koers reageerde zoals verwacht positief op de verkiezingen en het volume nam enorm toe.
Op korte termijn zien we een duidelijke euforische sprong (‘gap’) op maandag 1 juni.
Daarna zagen we een ‘gap fill’, dat is een terugtrekking van de koers naar het niveau waar het gat (‘the gap’) werd geslagen. Dat is een soort normalisatie van waar de koers opnieuw verder kan stijgen. Dat is het vanaf donderdag duidelijk aan het doen. We sloten de week op het hoogste niveau van de laatste 6 jaar.
De markt is al voorsprong aan het nemen op een overwinning van De La Espriella.
Individuele aandelen
Verschillende Colombiaanse aandelen uit de portefeuille doen het voortreffelijk het afgelopen anderhalf jaar.
Grupo Aval (Financials)
Uitgebroken in augustus 2025. In maart dit jaar een nieuwe backtest uitgevoerd naar de EMA50. Een eerste backtest na een breakout is doorgaans een goed koopmoment.
De koers gaat vlot hoger, waardoor het binnenkort wel vatbaarder zal worden voor correcties.
Grupo Cibest (Financials)
De grootste bankengroep van Colombia (en omringende landen) heeft er een goed anderhalf jaar opzitten. Sinds de koers boven het 200-daagsgemiddelde noteert (begin 2025), ging de koers 145% hoger (excl. dividend).
Het enige waarschuwingssignaal bij Grupo Cibest is de (voorlopige?) bots tegen de bovenkant bollinger band. Dit kan wijzen op korte termijn zwakte, maar het signaal is ongeldig van zodra we sluiten boven de bollinger band.
Geopark Resources (olie)
Een duidelijke breakout in de week van 22 mei boven het 200-weekgemiddelde. Er is ook een omgekeerd hoofd en schouderspatroon.
Ecopetrol (Staatsoliebedrijf)
Deze heb ik uiteindelijk niet in de portefeuille. Mijn instapniveau (gedeeld op Discord) lag nipt te laag op $9,05. De koers ging maar tot $9,2 dus het kooporder werd niet uitgevoerd.
Jammer, want deze ging intussen 83% hoger op korte tijd (excl. dividend). Maar goed, de instap werd bewust ambitieus laag geplaatst omdat er al voldoende blootstelling is aan oliebedrijven in de portefeuille.
Speaking of which
Arrow Exploration Corp
Dit bedrijf leerde ik pas kennen na de eerste verkiezingsronde (31/05/26). Opvallend was dat de breakout op de maandgrafiek plaatsvond op vrijdag net voor de verkiezingen (29/05/26). Deze grafiek wist al wie er ging winnen!
Dit soort grafieken is waar ik het meeste geld mee verdien. Dan moet je ofwel de breakout kopen, ofwel de backtest zoals je die ook bij Grupo Aval zag.
De breakout was vrijdag 29 mei, dat kocht ik zelf ook niet. Een backtest wil zeggen dat de koers richting $0,47 gaat, dat is een daling van 11%.
Dit bedrijf is een small cap olieproducent met drie producerende assets in Colombia en 1 in Alberta, Canada. Voldoende reserves in de grond en nog veel groeimogelijkheden op hun eigen projecten. Goedkope waardering (zonder diep te graven in het bedrijf):
- Forward P/E 2,45
- EV/EBITDA: 3,48
- Price/book 1,82
- Insider ownership: 24,58%
- Debt/equity: 0,25%
Een trade setup zou er als volgt kunnen uitzien.
- Instap: $0,48
- Stop loss: $0,36 (max loss per aandeel $0,12 of 25%)
- Target: $0,8
- R/R: 2,674 (Niet waw door ruime stop)
Een maandslot onder EMA50 op de maandgrafiek doet de setup ook teniet. In dat geval moet je de positie eigenlijk sluiten. Als je het target haalt, moet je de positie niet meteen verkopen. Dat is het moment waar je kan overwegen om je stop loss te verhogen. Idealiter blijft deze onder de EMA50 (die stijgt).
Brazilië
Colombia is maar een klein landje in vergelijking met Brazilië. De verkiezingen daar kunnen nog meer impact hebben. Brazilië is de grootste economie van Zuid-Amerika en de makkelijkste markt om in te beleggen als Europeaan.
Elke ETF met blootstelling aan Zuid-Amerika bevat vooral blootstelling aan Brazilië.
Tegelijkertijd hebben Europeanen amper blootstelling aan Brazilië. Velen denken blootstelling te hebben via een emerging markets ETF (bvb iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF), maar dit soort ETF’s hebben nog geen 4% blootstelling aan Brazilië.
Als zo’n ETF slechts 30% van uw portefeuille is, dan heb je 1,1% blootstelling aan Brazilië. Dat doet niets voor je totale return.
Verkiezingen Brazilië
Een rechtse overwinning in Colombia garandeert geen rechtse overwinning in Brazilië, maar de Braziliaanse markten zullen er wel meer rekening mee houden. Hoe blauwer de kaart wordt, hoe groter men de kans zal inschatten dat ook Brazilië niet meer kiest voor socialisme/communisme.
Je kan er ook zeker van zijn dat de Amerikanen zich zullen bemoeien met de verkiezingen. Blauwe landen met (centrum)rechtse of conservatieve regeringen zijn natuurlijke bondgenoten van Trump (bvb. Milei in Argentinië en Kast in Chili). Met het leiderschap van orde landen wordt er openlijk gebikkeld (bvb. met Petro uit Colombia of Lula uit Brazilië).
De verkiezingen vinden pas plaats in oktober, maar ook hier ziet het er technisch goed uit.
Technisch bekeken
Dit is de Braziliaanse country ETF (iShares MSCI Brazil – Ticker EWZ). Deze kan je als Europeaan niet kopen, maar is wel geschikt om de koers te analyseren. Kwartaalgrafiek (zeer lange termijn).
We zagen vorig kwartaal een uitbraak boven het 50-kwartaalgemiddelde en nu een perfecte backtest. Weet je nog wat de goede koopmomenten waren?
Er zijn nog 2,5 weken tot het einde van het kwartaal. Mijn verwachting is dat deze erboven blijft (en nu dus koopwaardig is). Bij een slot eronder moet ik die mening herzien.
Blootstelling aan Brazilië kan het makkelijkst via ETF’s:
- Bvb Amundi MSCI Brazil UCITS ETF Acc (100% Brazil)
- Bvb. Amundi MSCI Emerging Markets Latin America (60% Brazil, 26% Mexico, 6,8% Chili, 5,6% Peru en 2% Colombia)
Bij de smallcaps (en fintech) zitten ook veel groeibedrijven aan value waarderingen. Een leuke speeltuin voor stock pickers. Leesvoer voor een andere keer…
Veel succes!
Geldvos 🦊
P.S. Fan van de blog of podcast? Je zou mij een ongelooflijk plezier doen door Geldvos op Spotify te volgen en mij een 5-sterren review te geven. Dank u!
Markthumor
