Welkom bij het beursoverzicht! Ook te beluisteren als podcast of te bekijken op Youtube (publicatie op dinsdag).
Beursprestaties van de week
Belangrijkste zaken:
- Aandelenindexen blijven sterk presteren: nieuwe all-time highs voor: S&P 500, Nasdaq, Nikkei, FTSE, DJI, IWDA.
- De Japanse Nikkei stijgt voor de zesde maand op rij en is daarmee de beste index YTD. De Hongkongse Hang Seng is de tweede. De Aziatische markten blijven de beste performers en, relatief gezien, ook het goedkoopst.
- Edelmetalen blijven verder corrigeren.
- Euro verzwakt tweede week op rij tegenover de dollar.
Handelsdeal Verenigde Staten – China
Donald Trump was op handelsreis door Azië en sloot op donderdag de lang geanticipeerde deal tussen de VS en China.
Op zondag werd al gehint door Scott Bessent dat er een deal zat aan te komen, dus de markt was al heel de week aan het stijgen in anticipatie op goed nieuws.
Het goede nieuws:
- Er is een deal!
- Haventarieven in beide richtingen worden uitgesteld voor 1 jaar.
- Exportbeperkingen op kritieke metalen worden met een jaar uitgesteld.
Het slechte nieuws:
- Details ontbreken over veel onderwerpen of zijn vaag geformuleerd.
- De details die wel lekken (e.g. volume sojabonen dat China zou kopen van de VS), zijn dan weer teleurstellend.
- De deal is 1 jaar geldig, maar wat na dat jaar? Gaat het circus met onderhandelingen en onzekerheid dan opnieuw beginnen? Welk bedrijf wil er investeren zonder zekerheid over de kosten of afzetmogelijkheden? Deze korte termijnoplossing zorgt ervoor dat echte investeringen uitgesteld worden.
Technisch zwakke markt
Ondanks een zoveelste nieuwe all-time high, blijft het waarschuwingssignalen regenen.
Euforische bull trap?
Omdat de China/VS deal zo geanticipeerd werd zagen we een typische “buy the rumour, sell the news”.
De negatieve divergentie was een duidelijk waarschuwingssignaal. Het verloop ziet eruit als een typische “Island Reversal”.
Dit wordt vaak een bull trap genoemd. De markt springt (overdreven) hoger waardoor anderen snel nog willen instappen omdat ze bang zijn de rally te missen (FOMO). Kort daarna volgt dan een koersval waardoor deze late bulls meteen tegen een verlies aankijken en dus “gevangen zitten” in hun positie.
Veel van dit snelle/speculatieve geld verkoopt dan weer, wat meer verkoopdruk creëert. Hierdoor is een verdere correctie op korte termijn helemaal niet vreemd. Die gaps (koerssprongen) kunnen werken als magneten die de koers naar beneden trekken. Een verdere daling richting $6750 is op korte termijn mijn basisscenario. Dat is richting de zwarte horizontale lijn, wat op langere termijn maar een mini-correctie is (-2,5% van de top). De S&P op $6750 is hetzelfde niveau als begin oktober.
Dieper corrigeren?
Mochten we corriger, zou een diepere correctie naar het 50-daags gemiddelde (blauwe lijn grafiek hierboven) niet mogen verbazen. Een iets diepere correctie richting 20-weeksgemiddelde evenmin. Stap voor stap te bekijken hoe het evolueert.
In een gezonde stijgende trend wordt het 20-weeksgemiddelde vaak bezocht. Bijvoorbeeld:
De groene lijn (20-weeksgemiddelde) wordt regelmatig opgezocht. Volledig normaal in een gezonde stijgende markt. Ook zo als de koers er ver boven noteert (bvb. januari 2018 & oktober 2018).
Stel dat we nu naar dat gemiddelde bewegen, komt dit overeen met een daling van de S&P van 5%. Ook dat is niets schokkends. Er zijn deze week drie waarschuwingssignalen bijgekomen waardoor dit meer kans begint te maken.
- Island reversal mogelijkheid (zie hierboven)
- Negatieve divergentie weekgrafiek. Weliswaar nog niet overdreven sterk, maar het staat er.
- Een “Gravestone doji”.
Gravestone doji korte uitleg:.
Gravestone doji lange uitleg via deze pagina.
Beperkte gedragenheid van de markt
Dinsdag maakte S&P een ATH terwijl de gedragenheid van de markt afneemt. De index stijgt, maar steeds minder bedrijven nemen deel aan de stijging.
Ondanks de nieuwe high sloten slechts 103 bedrijven die dag in het groen (20,4%), 398 in het rood (79,13%) en 2 bleven gelijk.
De zeer aandachtige lezer zag dat de som (103 + 398 + 2) gelijk staat aan 503 aandelen terwijl de S&P slechts 500 bedrijven omvat. Dat komt omdat 3 bedrijven twee klassen van aandelen hebben (Google, Fox Corporation & News Corporation).
Hindenburg signaal
Dit is een technisch signaal genoemd naar de bekende crash uit 1937.
Je kan het al raden. Het signaal doet zich vaak voor kort voor beurscrashes of correcties.
Het Hindenburg signaal is een combinatie signaal: verschillende andere signalen moeten zich tegelijkertijd voordoen. Voor wie het in detail wil weten en begrijpen: dit artikel legt het uit.
Laten we kijken naar de laatste 30 keer dat het signaal zich heeft voorgedaan:
Hoe meer Hindenburgsignalen er samen voorvallen, hoe groter de kans dat het slecht gaat. Deze week hebben we alvast al 2 signalen gekregen (29 & 30 oktober).
Als we al deze signalen samen bekijken:
- Na 1 maand was de S&P500 negatief in 70% van de gevallen. Gemiddelde daling van 4,09%.
- Na 2 maanden was de S&P500 negatief in 83% van de gevallen. Gemiddelde daling van 6,38%.
- Na 3 maanden was de S&P500 negatief in 77% van de gevallen. Gemiddelde daling van 6,28%.
Als dit enige richting kan geven, dan wijst dit op beursflauwte richting het einde van het jaar.
Beleggingsthema’s
Argentinië
Vorige weekend waren er tussentijdse Argentijnse verkiezingen voor het parlement en senaat.
Milei gaat in Argentinië van 37 naar 101 parlementszetels en van 6 naar 20 senatoren. A landslide victory.
Het belang van de overwinning mag je niet onderschatten. Tot 2021 hadden de Peronisten (socialisten) een volledige en onafgebroken meerderheid in de Senaat… 36 jaar lang. Nu zakken ze onder de 30%, iets wat niemand voor mogelijk hield.
Opvallend is dat de week voor de verkiezingen het leek in de pers dat het al een uitgemaakte zaak was dat Milei zwaar ging verliezen…
Mocht het nog niet zijn doorgedrongen: baseer je niet op de pers voor uw beleggingsbeslissingen!
Uiteraard was de overwinning geweldig nieuws voor onze Argentijnse posities in de portefeuille.
Zo is de trade van de week van 22/09 meteen een schot in de roos. Het nieuws is ook gunstig voor de andere Zuid-Amerikaanse beleggingen.
Aan te houden.
Kritieke metalen
Trump heeft een vruchtbare week in Azië en gaat verder op zijn elan: De VS sluit deals aan de lopende band met verschillende landen:
- Deal met Japan (27 oktober)
- Deal met Thailand, Maleisië en Cambodja (26 oktober)
- China 30 oktober (hierboven reeds besproken)
De VS zoekt en vindt markten waar ze hun en industriële -en landbouwproducten kunnen verkopen.
Interessant artikel voor wie een diepere duik wil in de kritieke metalen: https://substack.com/home/post/p-176040033
Goud
De correctie gaat voorlopig verder met een tweede aansluitende rode week. Mijn call twee weken terug dat dit waarschijnlijk zou gebeuren blijkt (voorlopig nog) correct.
Ondertussen hebben we al een daling van 10% gezien en de grafiek is op zoek naar steun. Voorlopig zonder succes.
Vermoedelijk wordt de eerste echte test de EMA20 op weekgrafiek.
Deze week hoorde ik voor het eerst reclame op de radio van goudwisselkantoor. Dat is voor mij een teken dat de correctie nog wat dieper kan gaan.
Uranium – Cameco (Ticker CCJ)
Een nieuwtje van formaat.
De Amerikaanse overheid sluit een partnership met Westinghouse en gaat minstens $80 miljard investeren in nieuwe kerncentrales. Ze zeggen ‘minstens’, dus het kan ook nog meer zijn.
Cameco is voor 49% eigenaar van Westinghouse sinds november 2023. Destijds werd die investering door velen sceptisch onthaald. Op minder dan twee jaar tijd is het al schot in de roos gebleken.
Cameco is dankzij deze stijging de nieuwste “10-bagger” in de portefeuille (= aandelen die maal 10 zijn gegaan). Feest!
Bijsturen portefeuille
Zo’n grote beweging was wel verwacht, maar niet zo snel! Het aandeel Cameco is bijna loodrecht gestegen sinds april. Aangezien het nu een heel groot stuk van mijn portfolio is geworden, ga ik hier volgende week gedeeltelijk winst op nemen.
Cameco heeft in het verleden vaak gecorrigeerd tussen de 30% en 50%. Dat kan perfect opnieuw gebeuren. Dit bedrijf is een te groot puntrisico geworden in de portefeuille dus ga ik diversifiëren.
- Ik ga 70% van mijn positie verkopen. Hiermee leg ik winst vast en behoud ik blootstelling voor mogelijke verdere stijging.
- De helft van het vrijgekomen geld beleg ik in Sprott Physical Uranium Trust (SPUT).
- De andere helft houd ik cash aan voor toekomstige kansen.
Door te herbeleggen in SPUT verlaag ik de blootstelling aan de sector niet te veel.
Trade van de week – Sprott Physical Uranium Trust (U.UN)
De risk/reward zit volgens mij nu een heel pak beter bij Sprott Physical Uranium Trust (SPUT) dan bij Cameco.
De fundamentele beleggingscase voor uranium heb ik eerder in 2023 toegelicht in dit uitgebreide artikel.
Een korte samenvatting, specifiek voor SPUT, vind je hier:
SPUT (ticker: U.UN) is blootstelling aan fysiek uranium. Stijgt de uraniumprijs, dan stijgt dit beleggingsvehikel. SPUT of Uranium zelf is veel minder gestegen dan bvb. Cameco omdat de uraniumprijs de hype niet gevolgd heeft die er wel is bij de bouwers/uitbaters van kerncentrales.
De uraniumprijs blijft voorlopig achter, ondanks dat deze markt in een structureel deficit zit. D.w.z. dat er meer wordt verbruikt dan er wordt geproduceerd. Dat zal nog even zo blijven.
Uranium is niet zeldzaam, maar het duurt zeer lang om nieuwe mijnen vergund en operationeel te krijgen. De eerste nieuwe mijn die online zal komen is het ‘Rook’ project van NexGen. Ten vroegste 2030 zal deze operationeel zijn. De markt blijft minstens krap tot dan, maar vermoedelijk langer.
Ondertussen worden er kerncentrales bijgebouwd in Azië, binnenkort ook in de VS en wordt de levensduur van verschillende centrales in Europa verlengd. Hierdoor blijft de vraag naar uranium stelselmatig stijgen. De voorbije jaren bleef het aanbod dalen door productieproblemen bij zowel Cameco, Kazatomprom en Boss Energy.
Technisch zit SPUT in een uptrend (= boven alle belangrijke gemiddelden op elke tijdshorizon).We zien een duidelijke bull flag waar de koers uitbrak in juni dit jaar om in juli een terugtest te doen. Dat was een ideaal instapmoment geweest vanuit risk/reward perspectief.
Dankzij de bullflag bekomen we een koersdoel van ca. C$48 (+73%) vanaf huidig niveau.
Op een langere termijn zie je een cup & handle. Kleine nuance: voor 2021 bestond SPUT nog niet. Toen heette het Uranium Participation Corp. Het doel van dat vehikel was echter hetzelfde: beursgenoteerde blootstelling aan uranium via fysieke stockage. Sprott kocht UPC over en maakte er SPUT van. Vandaar dat ik deze grafiek wel valide vind.
Roept bovenstaande grafiek herinneringen op? Je ziet hetzelfde patroon terugkomen bij goud en zilver van 2011 tot 2024.
Terwijl iedereen nu achter goud zit aan te rennen, is de risk/reward veel beter bij uranium en dat zonder hype. Geen hype in fysiek uranium alleszins. In sommige mijnbouwers wel en bij de bouwers van kerncentrales/SMR’s zeker (genre NuScale of Oklo absoluut te vermijden).
Het is alsof je opnieuw goud kan kopen in het jaar 2022-2023. We zullen er misschien enkele jaren op moeten wachten, maar dat geeft niet. Daarbij moet je dit bekende gezegde in je achterhoofd houden: “The longer the base, the higher in space”.
Grafieken van de week
Nvidia – Marktkapitalisatie
Deze grafiek is van september en ondertussen outdated! De marktkapitalisatie van Nvidia is ondertussen $5 triljoen! Groter dan het BBP van 5 van de G7 landen.
Markthumor
Geldvos 🦊
