Eind december vindt niet enkel de kerstperiode plaats. Elk jaar is er die periode ook het ‘tax loss season’ wat soms ook de eindejaarssolden op de beurs wordt genoemd. Dit brengt elk jaar nieuwe kansen voor beleggers.
Tax loss?
Het tax loss season verwijst naar de periode aan het einde van het jaar, meestal van oktober tot december, waarin beleggers hun verlieslatende aandelen verkopen.
De reden?
Fiscale voordelen.
In de VS en Canada kunnen beleggers verliezen van hun winstgevende beleggingen aftrekken in hun belastingaangifte. Dit doen ze omdat hun beleggingswinsten ook belastbaar zijn.
Door hun verliezende posities te verkopen voor het eind van het jaar, zullen Amerikanen en Canadezen minder belastingen moeten betalen. Wat zou je zelf doen?
Hoe het werkt
Stel, een belegger heeft dit jaar $5.000 winst gemaakt met Apple aandelen.
Tegelijk heeft de belegger ook een verlies van $2.000 geleden met aandelen van Pfizer.
Door zijn aandelen Pfizer te verkopen, kan de belegger zijn belastbaar inkomen verlagen met het bedrag van het verlies ($2.000).
Dit betekent dat hij alleen belasting hoeft te betalen over $3.000 ($5.000 winst – $2.000 verlies).
Gevolgen voor beleggers
Koopkansen
Het tax loss season kan leiden tot tijdelijk kunstmatig lage prijzen van sommige aandelen. Beleggers verkopen soms kwaliteitsaandelen simpelweg om minder belastingen te betalen, wat deze aandelen tijdelijk goedkoper maakt.
Hierdoor is het einde van het jaar strategisch gezien een goede periode om aandelen te kopen. Dat zien we ook terug hieronder in de historische beursprestaties van de maand december.
Deze grafiek deelden we al eerder op ons weekoverzicht. Gemist? Schrijf je in op de nieuwsbrief als je deze wenst te ontvangen. .
Aandachtspunten
Het is niet omdat een aandeel extra daalt naar het einde van het jaar dat het daarom een koopkans is. Niet alle gedaalde aandelen zijn goede koopjes en sommige aandelen zijn terecht goedkoop. Het blijft een hoofdzaak om goed je onderzoek te doen naar wat je koopt!
Het tax loss effect zal zich enkel voordoen bij aandelen die doorheen het jaar al gedaald zijn. Er moet namelijk een verlies gerealiseerd worden
Kansrijk vandaag: small caps!
Welke aandelen zijn het grootste slachtoffer geweest van tax loss selling? Met andere woorden: welke aandelen zijn onredelijk verkocht geweest?
De bedrijven met een kleine marktkapitalisatie, beter bekend als de small caps.
Het voorbije jaar hebben de large caps (grote bedrijven) het zeer goed gedaan. De kleinere bedrijven zijn rentegevoeliger, hebben minder voorspelbare (of geen) cashflow en werden aan de kant geschoven ten voordele van de large caps.
Dat zien we terug in onderstaande grafiek. Deze toont de verhouding van de Russell 2000 (IWM) tegenover de Russell 1000 (IWB). Dit is een verhouding van een index met kleine bedrijven tegenover een index zonder de kleinste bedrijven.
Als deze grafiek zakt, doen small caps het slechter dan large caps. Als de grafiek stijgt, doen small caps het beter dan large caps.
Na een jaar van underperformance van de small caps, lijkt de ommekeer ingezet. In september, oktober en november was er nog een sterke verkoopdruk bij de small caps, versterkt door tax loss selling. In december was de verkoopgolf voorbij en lijkt de underperformance op haar einde gekomen.
De seizoenaliteit speelt ook in het voordeel van de small caps. Doorgaans hebben zij hun beste periode van midden december tot begin maart. Dit op basis van gemiddelde prestaties sinds 1979.
Een laatste argument dat ook in het voordeel spreekt van de small caps is onderstaande grafiek. Deze geeft de return van de Russell 2000 (de small cap index) van de laatste 36 dagen.
Telkens wanneer de Russel 2000 met 24% was gestegen (in 36 dagen), blijft de index nadien ook sterk stijgen!
Op onderstaande grafiek van de Russell zijn de 6 laatste momenten aangeduid die overeenkomen met de sterke stijgingen uit bovenstaande grafiek.
De initiële sterke stijging bleek achteraf altijd een bodemsignaal!
Op vandaag hebben we dit signaal opnieuw. Zekerheden zijn er nooit, maar het lijkt alvast een goed moment om momenteel de aankopen te focussen op de small caps!
Veel succes!
Geldvos
