Welkom bij het beursoverzicht!
Beursprestaties van de voorbije weken
Enkele opvallende zaken:
- Resultatenseizoen: van optimisme naar realisme
- ECB-renteverlagingen
- China
- Blijvend sterk momentum in zilver
Resultatenseizoen: Van optimisme naar realisme
Het resultatenseizoen is nu echt begonnen en de verwachtingen werden al meteen scherp bijgesteld. Voor de start van de eerste resultaten waren de verwachtingen zeer optimistisch, namelijk een winstgroei van 7.9% voor de bedrijven uit de S&P 500. Na een goede week resultaten, werd de verwachting al bijgesteld naar 4.7%.
De markt is ondertussen al het optimisme aan het afschudden en is realistischer aan het worden.
Opvallend is dat er geen enkele groei zou zijn in de S&P 500 zonder de zeven grootste bedrijven, a.k.a. de magnificent 7.
Straks moeten we opletten dat de markt niet overslaat naar pessimisme. Daar zijn we nog lang niet als we ons baseren op de fear & greed index.
ECB-renteverlagingen
De ECB verlaagt de rente met 0,25% naar 3,25%. Dit viel volledig binnen de verwachtingen en dus reageerde de markt er niet op. De Europese inflatie voor september was 1,7% en viel lager uit dan verwacht (1,8%). Een eenmalige verrassing naar beneden is niet zo erg, maar als de economie verder blijft afkoelen in combinatie met dalende inflatie, dan zullen we binnenkort vaker het woord ‘deflatie’ beginnen lezen.
Voorlopig wordt deflatie nog niet veel gegoogled.
Wanneer dit wel begint toe te nemen, moeten we opletten voor een correctie of erger.
We merken op dat het de eerste keer is in 13 jaar dat de ECB de rentes 2 maanden op rij verlaagd. Hun focus is duidelijk niet meer het bestrijden van inflatie, maar het ondersteunen van een slabakkende economie.
China
De rally in Chinese aandelen werd de voorbije twee weken on hold gezet. Het is niet abnormaal na de forse stijging op slechts enkele weken tijd.
Opvallend is dat de lange termijn steunlijn opnieuw werd herwonnen. Dit pleit in het voordeel van de stieren!
Zilver: Blijvend sterk Momentum
Feest bij de edelmetalen en vooral voor zilver. Het stond bijna in de sterren geschreven dat zilver goud zou willen bijbenen.
Een kort overzicht van de voorbije keren dat we zilver bespraken
- 17 maart, zilver flirt met uitbraak: “Zilver lijkt te zijn begonnen aan een uitbraak uit het consolidatiepatroon.”
- 7 april: zilver breekt uit: “Dit is nog een prille uitbraak, maar het is wel met het nodige momentum.”
- 20 mei: zilver naar hoogste niveau in 11 jaar: “Mocht zilver een gelijkaardige uitbraak doen als goud, dan mogen we $35,12 per ounce verwachten.”
Bij het slot van vorige week stond de koers op $33.23. Bij opening van de nieuwe week staat de zilver future intussen al op $34.07.
Feest voor onze portefeuille!
Overname zilverpositie
Er werd een overnamebod uitgebracht op een bedrijf uit onze zilverportefeuille. Silvercrest wordt overgekocht door Coeur Mining. De overname wordt betaald met aandelen. Aangezien ik Coeur mining onvoldoende ken en het een volledig ander profiel van bedrijf is dan Silvercrest verkoop ik mijn positie. Wie de aandelen Silvercrest houdt, zal bij een effectieve overname (deze moet nog goedgekeurd worden) aandelen van Coeur ontvangen.
Bovenstaande werd in iets meer detail beschreven op onze discord server (gratis).
Drie methoden om succesvol te beleggen
Er zijn slechts 3 manieren waarop je geld kan verdienen op de beurs.
- Je bent slimmer dan anderen
- Je hebt meer geluk dan anderen
- Je hebt meer geduld dan anderen
We denken (hopen?) niet dom te zijn. Maar zijn we slimmer dan andere beleggers?
- Slimmer dan professionele beleggers? Nee.
- Slimmer dan mensen die 100% van hun wakkere tijd aan de beurs spenderen? Ook nee.
- Slimmer dan mensen die alle informatie via dure abonnementen en algoritmes ter beschikking hebben? Zeker nee.
De eerste conclusie is gemakkelijk: We zijn zeker niet slimmer dan die mensen. Dat is al één strategie die we dus mogen vergeten.
Meer geluk hebben dan anderen? Dat kan misschien even duren, maar op lange termijn zal dat niet de winnende strategie zijn.
Meer geduld dan anderen? Dat kan wel! Het is deze aanpak die ervoor zorgt dat we tot op vandaag goede resultaten halen. Wijlen Charlie Munger sluit zich ook aan bij de strategie van geduld te hebben.
Geduld werd al vaker beloond in:
- Uranium: Eerste aankopen in 2018. Tot november 2020 stonden deze aandelen nog steeds in het rood. Daarna pas kwam de sector onder stoom.
- Artemis gold: Steven Dean (topmanager) gevolgd na een eerder succesvol avontuur. Eerste aankopen van ARGTF bij begin van de spinout rond C$1.2 (oct 2019). Ondertussen slechts nog een klein deel in bezit. Had ik ze allemaal gehouden (lees: meer geduld gehad), zat ik vandaag op een x12 op vijf jaar tijd.
- Enthusiast gaming was een
beleggingspeculatie op meer lockdowns die we kochten in mei 2020 rond C1.5. Alle andere lockdown stocks (bvb. Peloton) waren als gekken aan het stijgen, maar niet enthusiast gaming… tot december 2020. Gelukkig moeten we hier maar 6 – 7 maanden geduld hebben, maar het was mentaal moeilijker omdat andere aandelen wel stegen. Alle aandelen werd verkocht in de grote hausse die volgde, uiteraard te vroeg (lees: opnieuw te weinig geduld). Maar bij dit aandeel pakte dat gelukkig goed uit, want na de lockdown periode viel het aandeel terug helemaal de dieperik in.
Zo zijn er talloze voorbeelden. Steenkool dat eindelijk opnieuw aantrok in 2021, olietankers in 2022, goud in 2024… zilver nu?
We hebben nog verschillende aandelen in portefeuille waarvan we weten dat er veel potentieel is en waarvan we de kansen zeer goed inschatten. Sommigen testen al lang ons geduld (bvb. meer dan 5 jaar), maar zolang de fundamentele kant juist evolueert en het potentieel intact blijft of zelf groter wordt, blijven we er rustig op zitten.
Buy right and sit tight.
Insiders kopen niet
Aankopen door insiders staan bijna op een laagtepunt.
De bovenste grafiek is de S&P 500, de onderste is het aantal aankopen in de markt door corporate executives van de bedrijven uit de S&P.
Doorgaans zijn insideraankopen zeer bullish. Maar deze ontbreken op vandaag.
Geopolitiek
Iets minder focus op geopolitiek de laatste weken. Wanneer de baby goed doorslaapt zal dit er hopelijk opnieuw bij kunnen!
Turkije
Turkije komt niet zo vaak aan bod in onze media, maar het land heeft het tweede grootste leger van de NAVO. Tegelijkertijd heeft het ook zeer goede banden met landen die NAVO niet als vriendschappelijk beschouwd (China en Rusland).
- Turkey’s bid for BRICS both strategic and symbolic step, analysts say (cnbc.com)
- Turkey’s Erdogan calls for Islamic alliance against Israel | Reuters
Dat zal vroeg of laat voor spanningen zorgen binnen de NAVO.
China – Taiwan
Midden september hebben twee Duitse militaire schepen gevaren door de straat van Taiwan. De Chinezen kunnen er niet mee lachen en hebben de Duitsers op de vingers getikt. Men kan voor beide partijen argumenten dat ze er niets te zoeken hebben, maar iedereen weet dat China Taiwan ziet als een afvallige provincie. Dit was dus een provocatie van Duitsland richting China.
Eerder deze week volgde vanuit China een zoveelste provocatie in de regio van China naar Taiwan door militaire oefeningen te houden. De oefeningen vonden plaats in de rode gebieden op onderstaande afbeelding.
Letterlijke boodschap: If we want to, you’re fucked. Maar dan in Chinees.
Komt die aanval er? De kans is zeer klein. China weet dat ze de “Russia treatment” zullen krijgen mochten ze zo ver gaan: sancties, sancties en sancties. Tegelijk zou het westen Taiwan steunen met financiële en militaire middelen. Een lose-lose-lose voor elke betrokken partij (China, Taiwan en de Westerse landen).
Energie
AI & Uranium
Wie had gedacht dat de boom in AI en uitbouw van datacenters zou leiden tot een veel grotere vraag naar energie? Iedereen die verder dan 1 jaar in de toekomst kijkt. Niet veel mensen dus! Gelukkig dat we meer geduld hebben dan de gemiddelde belegger.
Enkel zwaargewichten kwamen recent met berichten over geplande investeringen in kernenergie om aan hun stijgende elektriciteitsbehoeften te voldoen. Uranium is going mainstream!
Eerder (23 september) hadden we ook al een waslijst met goed nieuws voor de sector. Dit zijn dus opnieuw mooie toevoegingen voor de investeringscase in deze sector. Een overzicht:
Blackrock & Microsoft
BlackRock and Microsoft plan $30bn fund to invest in AI infrastructure
Google turns to nuclear to power AI data centres (bbc.com)
Amazon
Amazon goes nuclear, to invest more than $500 million to develop small modular reactors (cnbc.com)
The Sierra Club
Dit is een NGO dat veel lobbywerk binnen de Amerikaanse politiek en zich focust op het milieu. Sinds 1974 zijn ze uitgesproken tegen kernenergie. In een recent rapport lijkt ook bij hen een eerste kentering bezig.
Olie
Volgens het Internationale Energieagentschap (IEA) zal de vraag naar olie zakken en zien we zelfs een piek in 2030. Feest ten huize Thunberg!
Het IEA maakt al langer dit soort rapporten. Onderstaande afbeelding toont hun inschatting van de voorbije 14 jaar.
Elk jaar moeten ze hun inschattingen naar boven bijstellen. Als hun foutmarge een land is, dan was het de op 20 na grootste verbruiker van olie! Na 15 jaar fout te zitten, zou je hopen dat de pers niet zo zwaar zou tillen aan hun “voorspellende” modellen. But here we are again… Misschien proberen ze ook geduldig te zijn tot de IEA het ooit eens bij het rechte eind heeft.
Steenkool
Nog iets waar de pers niet over schrijft is dat het IEA de verwachte vraag naar steenkool hoger inschat dan eerder verwacht. Niet voor een jaar of voor twee jaar, maar voor het komende decennium!
Omdat de pers nalaat mensen correct te informeren, is het moeilijk om geïnformeerde beslissingen te nemen over beleggingen.
Onder het motto ‘een afbeelding zegt meer dan duizend woorden’:
Wacht maar tot Afrika zich serieus begint te ontwikkelen… Coal is here to stay, whether you like it or not.
Lage put-call ratio
Niet iedereen is bekend met opties dus eerst een zeer korte inleiding.
Opties zijn afgeleide financiële producten waarmee beleggers/investeerders/speculanten kunnen inspelen op bewegingen op de beurs.
- Call opties worden gebruikt om in te spelen op een stijging.
- Put opties worden gebruikt om in te spelen op een daling.
Ten alle tijden is er een verhouding van het aantal put en call opties die er in omloop zijn.
- Hoe hoger de verhouding, hoe meer mensen puts kopen. Ze kopen m.a.w. bescherming tegen een daling.
- Hoe lager de verhouding, hoe meer mensen calls kopen. Ze anticiperen op een stijging.
Wat zien we nu:
De put/call ratio is gedaald tot een niveau dat we niet meer zagen sinds januari 2022. Met andere woorden, de bereidheid om je te hedgen (beschermen) tegen een daling van de aandelenmarkt is het laagst in jaren.
Januari 2022 was toevallig de start van de vorige correctie waar de S&P 500 25% verloor en de Nasdaq 36%.
US elections
De komende weken zal er nog veel inkt vloeien over de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Mijn advies: negeer het! Bespaar jezelf de tijd en gebruik die liever voor nuttige/positieve zaken.
De media weten er toch helemaal niets van. Dit was hun consensus exact acht jaar geleden:
En ongeacht wie er wint, all roads lead to inflation.
De markt lijkt voorlopig voorzichtig aan te geven dat Trump de beter kans maakt om te winnen. Sinds miljardair en supertrader Stanley Druckenmiller dit ook uitsprak in een veelbekeken interview, versterkte dit sentiment.
Voor polymarket (de online gokmarkt) is het al een done deal.
It ain’t over untill the fat lady sings
Capt. Steve Hiller (Independance day)
Grafieken van de week
Globale renteverlagingen
Een balkje uit bovenstaande grafiek is de som van alle renteverlagingen in de wereld per maand. Dat kan gaan van belangrijke centrale banken (bvb. de Amerikaanse) tot irrelevante voor ons (bvb. die van Peru). Een globale stijging van het aantal renteverlagingen geeft aan dat
- De economie over heel de wereld ondersteund moet worden volgens de centrale banken
- Geld over heel de wereld goedkoper wordt.
- De kans op hogere inflatie toeneemt
Soft landing trending
Een soft landing staat voor een “pijnloos” einde van een economische vertraging. Lees: zonder grote verliezen van jobs, beurswaarde of zonder al te veel faillissementen.
De vorige twee keren dat deze term zo populair was, gebeurde net het tegenovergestelde van de verwachting…
Markthumor
Geldvos
