Welkom bij het beursoverzicht! Ook te beluisteren als podcast of te bekijken op Youtube. (publicatie op dinsdag)
Beursprestaties van de week
Van de aandelenindexen is het enkel de Chinese CSI 300 die duidelijk in het groen staat. Europese indexen zijn de verliezers van de week. Vooral de Franse CAC40 krijgt het te verduren.
Goud, en vooral zilver, blijven zeer sterk presteren.
Sacre bleu!
De Franse CAC40 zit in de hoek waar de klappen vallen. Je moet het niet ver zoeken: politieke crisis in het land. Premier Bayrou ondergaat binnenkort een vertrouwensstemming. Als hij die niet haalt, zou dit het derde ontslag zijn van een Franse eerste minister in net geen jaar tijd. Van een stuurloos schip gesproken.
Ondertussen begint Bayrou op televisie te spreken over de olifant in de kamer: de staatsschuld. Een politicus die spreekt over echte problemen? Het is nu al duidelijk dat hij de vertrouwensstemming niet zal halen.
Frankrijk is de tweede grootste economie van de EU waardoor dit uiteraard ook weegt op de euro.
Frankrijk vs. Griekenland
Deze afbeelding deelde ik in november 2024 op Twitter / X.
Sinds dat moment heeft de Griekse ETF (Amundi MSCI Greece) het 36% beter gedaan dan de Franse CAC 40. In realiteit is dit lichtjes hoger omdat de ETF ook een dividend betaalt.
Wie de achtergrond wil lezen: Op 11 februari 2025 schreef ik op de blog waarom Griekenland (en Spanje) meer interessante beleggingen zijn dan de klassieke Europese landen (zoals Frankrijk).
Goud en zilver
Na 18 weken te corrigeren, lijkt het erop dat goud opnieuw aan het uitbreken is.
Ik hou nog een slag om de arm omdat je een negatieve divergentie ziet op de weekgrafiek.
Zilver blijft ook doorgaan met de indrukwekkende stijging (+38% YTD).
Mijn gedeeltelijke verkoop van Agnico Eagle Mines (AEM) van enkele weken terug was duidelijk te vroeg, maar liever te vroeg dan te laat. De andere goud -en zilveraandelen in de portefeuille blijven het ook zeer goed doen.
De korte samenvatting van hun verloop:
Het beste is dat
- Veel bedrijven nog redelijk goedkoop genoteerd zijn volgens de cash flow die ze genereren.
- Deze cash flow zal nog hoger zijn als de goud/zilverprijzen blijven stijgen.
- Op dit moment stroomt er nog niet veel geld naar deze sector. Er is m.a.w. nog geen hype! Het is pas sinds deze week dat er echt geld begint te stromen richting de belangrijkste sector ETF (GDX).
Scenario updates
Begin mei publiceerde ik de twee meest kansrijke scenario’s van hoe de markt verder kon evolueren. Nu volgt een update ervan.
V-herstel
Het V-herstel scenario was een herhaling van maart 2020 na de coronacrash. Zo zag het verloop eruit in 2020.
Begin mei schetste ik hoe dit eruit kon zien voor de huidige markt. De cijfers zijn het aantal weken sinds de bodem.
Voorlopig doet de Nasdaq het minder goed dan in 2020.
Om terug op het “V-herstelschema” te zijn tegen week 24 (15 september) zou de Nasdaq 10% moeten stijgen op iets minder dan 3 weken tijd. Dat is niet onmogelijk, maar niet zo waarschijnlijk. Dat zou een geweldige rally zijn. Ik reken er niet op, maar als die komt is het mooi meegenomen.
Nikkei scenario
Het Nikkei scenario verloopt volledig anders. Op 19 mei schreef ik dat we de volgende elementen moeten zien.
Dat het volatiel is kan over gediscussieerd worden. Er worden soms bokkensprongen gemaakt omdat het nieuws op de korte termijn de beurs stuurt. Aan de andere kant worden dalingen tot nu toe vrij snel weer goedgemaakt en de Nasdaq staat intussen al 9% hoger dan op 19 mei. Echt volatiel kan je dat niet noemen. Consolideren is het zeker niet want de koers gaat hoger.
Ofwel moet deze volatiele periode nog komen, dat zou er dan zo kunnen uitzien.
Of de laatste meltup is al begonnen, wat er dan zo kan uitzien.
Ofwel geen een van beide, maar dan mag het Nikkei-scenario naar de prullenmand en moet ik nieuwe analogieën vinden.
Oh oh Europa
De handelsdeal tussen de VS en Europa werd nog maar in juli getekend, maar er komen al meer details beschikbaar van hoe het “proces” verlopen is.
Sabine Weyand is Directeur-Generaal voor Handel bij de Europese Commissie. Ze zei, kort door de bocht, dat de EU helemaal geen onderhandelingen voerde, maar gewoon de voorwaarden kreeg opgelegd van de VS.
Link naar volledige interview. (toegankelijk met free trial)
Duitse reality check
Om bij onze Oosterburen te blijven: Friedrich Merz, de nieuwe bondskanselier, zegt dat de welvaartsstaat niet meer houdbaar is.
De Duitse bondskanselier die dit publiekelijk zegt: een complete shift van het publieke debat!
Hij heeft natuurlijk gelijk dat er iets moet veranderen, maar de oplossing zal niet komen van zij die het systeem onhoudbaar gemaakt hebben (= de politici).
Los van onze politieke meningen, was het geen positieve week voor Europa.
In zo’n omgeving zie ik de euro niet te veel in waarde stijgen. Het feit dat hij niet sterk daalde tegenover de dollar, komt doordat de Verenigde Staten ondertussen ook aan het afglijden is richting een bananenrepubliek.
Jurisdictierisico – vanaf nu ook in de VS!
In welke regio een bedrijf gevestigd is en opereert, is altijd al belangrijk geweest. Meestal werd dit vereenvoudigd naar:
- Ontwikkelde markten: weinig risico
- Emerging markten : Midden tot hoog risico
- Frontier markten: Extremely high risk
Jurisdictierisico is het gevaar dat lokale wetten, politiek of overheidsingrijpen je investering aantasten. Denk aan nationalisaties, belastingveranderingen of gedwongen aandelenoverdrachten.
Twee recente voorbeelden:
- In een land waar je dit wel kan verwachten: Burkina Faso.
- In een land waar dit vroeger nooit een probleem was: de VS
Burkina Faso – West African Resources
De overheid van Burkina Faso eist een extra 35% van de Kiaka-mijn (ze hadden al 10%). Zomaar. Foetsie. 35% van uw project weg. Als aandeelhouder van West African Resources (Ticker: WAF.AX) sta je daar dan… De handel in het aandeel werd geschorst. Het zal vermoedelijk meer dan 35% dalen op het moment dat de handel opnieuw start.
Dit is een reden waarom veel mensen Afrikaanse landen vermijden als de pest in hun portefeuille.
Verenigde Staten – Intel
De Verenigde Staten nemen een 9,9% aandeel in chipreus Intel. Ze betalen dit met eerder toegekende maar nog niet uitgekeerde subsidies.
De aandeelhouders hadden waarschijnlijk gerekend op dat geld als subsidies, wat ook de initiële afspraak was. Nu krijgt de overheid er aandelen voor terug. Het is geen letterlijke diefstal, maar wel een zeer agressieve heronderhandeling die voor bestaande aandeelhouders sowieso voelt als diefstal.
10% verwatering. Een logisch gevolg zou een daling van 10% zijn. Maar de daling moet eigenlijk hoger zijn, want de overheid kon de aandelen kopen aan een korting ($20/aandeel) en ze kreeg hierbij warrants waarmee ze later nog eens goedkope aandelen kunnen kopen. Volledige kutvoorwaarden voor de Intelaandeelhouder, maar de koers ging toch hoger! Alsof de betrokkenheid van de overheid dit bedrijf meer dan 10% waardevoller maakt? Yeah right…
Hoelang voor de gemiddelde belegger doorheeft wat er gebeurd is?
Alvast een nieuwe reden voor beleggers om voorzichtig te zijn met Amerikaanse bedrijven. Wegblijven van alles waar de overheid mogelijk haar zinnen op kan zetten…
Grafieken van de week
Waardering Amerikaanse markt op All-time high!
Als je naar deze grafiek kijkt. Denk je dat het een goed moment is om te kopen of om te verkopen?
Een troost: in 1999 kon je perfect aandelen kopen die goedkoop waren en die het de jaren erop zeer goed hebben gedaan. Net zoals vandaag.
Trade van de week
Een nieuw rubriek! Hier licht ik een transactie toe uit de eigen portefeuille van deze week.
Deze eerste “trade” van de week is de aankoop van Manolete Partner Plc (MANO op de beurs van Londen).
Voor de fundamentele kant van het bedrijf verwijs ik naar:
- Bedrijfspresentatie door Manolete Partners zelf
- Een onderzoeksrapport/artikel over het bedrijf door Alberto Alvarez / AAGResearch
Op woensdag 27/08 zei ik op X dat een slot boven de wekelijkse EMA 50 (exponential moving average) een long signaal was.
Vrijdag kregen we bevestiging. De koers sloot op 97,5p (£0,975) terwijl de EMA50 eindigde op 96p. Signaal getriggerd!
Het signaal maakt extra kans omdat:
- De koers al lang onder het gemiddelde noteerde (hoe langer, hoe kansrijker)
- Er positieve divergentie aan voorafging.
- De bollinger band naar boven wordt doorbroken én stijgend is
Positie aangekocht met gemiddelde prijs 97p.
Markthumor
Geldvos 🦊
