Welkom bij het beursweekoverzicht! Een iets kortere versie deze week omdat ik enkele dagen reizende was voor het werk. Daarom uiteraard niet minder van kwaliteit, maar dat oordeel laat ik aan u over!
Beursprestaties van de week
Enkele opvallende zaken:
- Hong Kong comeback?
- De Europese rente blijft stijgen
- Normaal correctieverloop
Hong Kong comeback?
+8,8% voor de Hang Seng op 1 week! In oktober 2022 deed de index iets gelijkaardigs (+8,73%). De 12 weken erop ging de index nog eens 40% hoger. Uiteindelijk werden die winsten wel allemaal teruggegeven het jaar erop.
De beurs van Hong Kong blijft een interessante om in de gaten te houden. Er zijn veel bedrijven die spotgoedkoop noteren, maar dat is vooral omdat Chinese aandelen gemeden worden als de pest.
Het leuke aan deze beurs is dat er veel aandelen zijn die niets met China te maken hebben. Deze zijn ‘collateral damage’ van de afkeer van Chinese equities. Er liggen zeker mooie kansen op deze beurs (en op die van Singapore) gezien hun goedkope noteringen.
Om al te spreken van een echte Hong Kong comeback is het nog te vroeg. Een doorbraak van de EMA 20 op de maandgrafiek zou een eerste bevestiging zijn.
Europese rente blijft klimmen
De EU-rentevoeten stegen deze week harder dan die in de VS. Nochtans wordt er in de pers meer hoopvol gesproken over het onder controle krijgen van de inflatie in Europa.
Aangezien we YTD ook met een hogere stijging zitten bij EU-rentevoeten, zegt de markt eigenlijk: “Bullshit, de inflatie in de EU zal ook stijgen en sterker dan in de VS.”
Het is gewoon nog niet in het nieuws. Iets om in de gaten te houden de komende weken en maanden.
Normaal correctieverloop
Vorige week beschreven we een mogelijk scenario hoe de huidige correctie zich kan verderzetten.
Dat scenario is nog altijd van toepassing. De EMA 20 op weekbasis was een duidelijke steun, zoals die dat ook was in augustus 2023.
Waarop letten de komende weken voor dit scenario? Een top tussen de $5150 en $5200 om van daaruit weer neerwaarts te draaien.
Sluit er een week af boven $5200, dan mag je het scenario naar de prullenbak verwijzen. Als/zolang dat niet gebeurt is $4800 vermoedelijk een logische volgende halte in de correctie.
Stagflatie in de USA?
Vrijdag werden er cijfers over het eerste kwartaal van de Amerikaanse economie gepubliceerd.
- BBP-groei: lager dan verwacht. (+1,6% vs +2,5% verwacht)
- Persoonlijke uitgaven, de belangrijkste motor van de economie, waren lager dan verwacht. (+2,5% vs +3% verwacht)
- Het prijsniveau van de persoonlijke uitgaven, of beter verwoord: “Wat kosten de zaken waar consumenten geld aan geven”. Dit is een maatstaf die nauwlettend gevolgd wordt om inschattingen te maken over de inflatie. Het prijsniveau steeg sterker dan verwacht met 3,7% (3,4% verwacht).
Kort samengevat:
- Minder groei dan verwacht
- Uitgaven stijgen minder snel dan verwacht
- Inflatie stijgt meer dan verwacht
Stijgende prijzen in een stagnerende economie. Dat noemen we stagflatie.
In Google Trends zien we dat de zoekterm recent al iets vaker wordt opgezocht.
In vergelijking met maart-juni 2022 wordt het woord nog niet zoveel gezocht.
Wanneer de economische cijfers blijven evolueren zoals ze dat nu doen (inflatie hoger, groei lager), dan zal stagflatie als zoekterm aan populariteit winnen.
Wat presteerde er goed de vorige keer dat de US in stagflatie verkeerde?
Energie en vastgoed.
Over het thema energie hebben we al veel digitale inkt doen vloeien. Onze favoriete manier om daarop in te spelen is via offshore oil & gas.
Wie zich dieper wil inlezen over energie, verwijzen we graag naar onze reeks over de energiecrisis. Geschreven in 2021, maar nog steeds accuraat om een goed helikopterzicht te hebben op de uitdaging waar de wereld voor staat op dat vlak.
Grafieken van de week
Alibaba naar het eind van de marktcyclus?
Bovenstaande grafiek is een combinatie van het koersverloop van Alibaba en het gekende koerspatroon van een marktcyclus:
Het is frappant hoe sterk de koers van Alibaba overeenkomt met de marktcyclus. Als de gelijkenis zich verder zou zetten, dan hebben we nog steeds geen ‘depressie’ gezien. Daarvoor wordt het aandeel nog te veel besproken op sociale media en getipt door analisten.
Wij gaan het aandeel niet uitvoerig opvolgen. We wachten eerst op een doorbraak van de EMA 20 op de maandgrafiek (lange termijn). Dan pas maakt het aandeel kans om op lange termijn te blijven stijgen.
500 dagen inversie van de rente!
Bovenstaande grafiek is het verschil van de lange temijn rente MIN de korte termijn rente.
In een gezonde markt is de rente op lange termijn hoger dan de rente op korte termijn. Op bovenstaande grafiek komt dit overeen met waarden boven de nullijn.
Wanneer de korte termijn rente hoger is dan die op lange termijn, daalt bovenstaande grafiek onder de nullijn. Dit is wat ze in het Engels noemen als een ‘inverted yield curve’, een geïnverteerde rentecurve.
Doorgaans wordt het inverteren van deze curve gezien als een recessie signaal. Maar eigenlijk is het het moment dat de curve stopt met geïnverteerd zijn, dat men moet opletten.
De rentecurve is ondertussen al 500 dagen geïnverteerd. Dat heeft zich slechts 3 keer eerder voorgedaan: 2008, 1929 en 1974. In elk van deze drie periodes hadden we een beurscrash van meer dan 50%.
Geldvos
