Welkom terug bij het beursoverzicht!
Feest bij Geldvos!
Zoals eerder aangekondigd was er een klein geldvosje onderweg. Zij is ondertussen goed en wel ter wereld gekomen en gesetteld in haar nieuwe nestje.
Zowel kindje als mama stellen het goed en dus is papa tevreden. Nu nog het aantal uur slaap terug opkrikken en we zijn er helemaal!
Bij deze een eerste poging om onze wekelijkse updates opnieuw te hervatten. Deze editie zal een korte versie zijn.
Beursprestaties van de voorbije periodes
Onze vorige update werd gepubliceerd op 5 augustus. Daarom werd nu eenmalig de prestaties van de volledige maand in het overzicht toegevoegd.
De maand augustus was voor de meeste indices een positieve maand. De eerste week van september gooide het roer volledig om. Alle winsten van de voorgaande maand werden in 1 week ongedaan gemaakt.
De beurzen kleuren nog steeds groen voor dit jaar, maar de markt wordt nerveuzer vanwege slechter wordende economische indicatoren en toenemende recessievrees. Dit is niet onterecht.
Economische indicatoren
Reminder over interpretatie PMI:
- Hoger dan 50: groei/expansie verwacht
- Lager dan 50: krimp verwacht
De vooruitzichten voor de industrie blijven negatief in zowel de VS als in Europa. De dienstensector doet het voorlopig nog zeer goed in de VS. In Europa doet de dienstensector het ook goed, maar lager dan verwacht.
De Amerikaanse werkloosheid, wat voorheen voor grote marktschommelingen zorgde, is licht gedaald.
De grootste “verrassing” was het Amerikaanse banenrapport. Er werden minder jobs (142k) gecreëerd dan verwacht (164k). Op dit nieuws ging de markt abrupt lager. Wij volgen deze indicator niet nauwgezet op aangezien we het niet betrouwbaar achten. Achteraf wordt deze indicator verschillende keren aangepast. Je kan er dus niet op vertrouwen.
Rentecurve is niet meer invers
Misschien wel de grootste reden waarom de markt een recessie vreest: de rentecurve is niet meer invers.
Wanneer de rentecurve in het verleden van invers naar een carrystructuur evolueerde, volgde altijd een recessie.
Merk op dat de recessies vooral plaatsvonden wanneer de rentecurve scherp steeg. Dit is dus geen timing tool om te zeggen “Nu is het moment daar”,maar eerder een waarschuwing om te zeggen “het moment is aan het naderen”.
In juni 2007 was het vorige moment dat de yield curve van invers naar een carrystructuur ging. Toen duurde het nog 4 maanden (tot oktober 2007) voor de markt de high neerzette. Pas daarna startte de crash.
Olie als recessie-indicator
Olie is aan het kelderen. Wat voorheen steun was, wordt nu volledig genegeerd door de koers.
Wanneer men een recessie verwacht, gaat men ook uit van een lager olieverbruik.
De Yen als zwaard van Damocles boven de markt
De Yen blijft versterken tegenover de US dollar. Zoals eerder besproken, kan dit verdere verkoopdruk genereren op de algemene markt.
De EMA 20 op de maandgrafiek die voorheen als steun fungeerde, lijkt het te hebben begeven.
Als de FED (Amerikaanse centrale bank) de rentes verlaagd (wat verwacht wordt), dan zou de Yen nog verder moeten aansterken. Hierdoor zal de verkoopdruk stijgen door het verder afwikkelen van de Yen carry trade.
Als ze de rentes niet verlagen, vergroten de kansen op de recessie… De FED zit tussen hamer en aambeeld.
Aandelen/ETF’s op technische kantelpunt
Nasdaq
SOXX – Semiconductor ETF (halfgeleiders)
DTLA – Lange termijn (20j+) Amerikaanse staatsobligaties. Een vlucht in obligaties (en daling van de rente als gevolg) is typisch bij het begin van een recessie.
Voorlopig is de trend van de (meeste) indices nog positief. De signalen om voorzichtiger te worden, nemen wel toe.
NVDA – risico’s nemen toe
Gedagvaard
Het departement van Justitie (DOJ) in de VS heeft Nvidia gedagvaard. Het DOJ vermoedt dat Nvidia bij het verkrijgen van zijn dominante positie de concurrentie illegaal heeft belemmerd.
Een extra risico voor wat al een zeer duur bedrijf is.
Concentrated customer base
Slechts 4 bedrijven zijn verantwoordelijk voor 40% van de omzet van NVDA.
Wat gebeurt er met de omzet als die grote klanten voldoende hebben geïnvesteerd?
Wat gebeurt er bij een recessie waar de vraag van de grote klanten terugvalt?
Nog een extra risico.
Toeval bestaat niet.
Wie herinnert er nog dit iconische moment? Jensen Huang, de CEO van Nvidia die borsten staat te signeren.
Dat moment markeerde op één week na de top van het aandeel!
Toeval bestaat niet.
Uranium – sentiment & voorpaginanieuws
Uraniumaandelen deden het niet goed de voorbije 3-4 maanden.
Het sentiment onder beleggers is rotslecht.
Dat bleek in het verleden vaak een moment waar het interessant is om te kopen.
Anderzijds prijkt het magazine Barron’s deze week met onderstaande cover.
Dit werkt vaak als contra-indicator omdat de pers zo goed als altijd te laat komt met relevant beleggingsnieuws. Enkele andere voorbeelden van covers die er volledig naast zalen:
Technisch kantelpunt
We bekijken de Global X Uranium ETF (URA). Deze kan je beschouwen als een soort van gemiddelde van de sector. Technisch ziet de grafiek er niet super uit.
Het ‘cup & handle’ patroon werd niet doorgezet in mei-juni dit jaar. Daarna viel de koers terug naar de EMA 50 op de maandgrafiek. Deze werd nu twee keer getest op korte tijd: vorige maand en nu.
De lijn is tot nu een steun gebleken.
Zolang de koers boven de blauwe lijn blijft, is de bullmarkt van uraniumaandelen nog intact. Op dit moment hangt hij aan een zijden draadje.
Komt er geen recessie, dan is dit moment (vermoedelijk) een mooi koopmoment.
Komt die recessie er wel, dan breekt de blauwe lijn (vermoedelijk) en wordt het verder zakken voor we een bodem vinden.
De uitkomst weten we zoals steeds pas achteraf. Wij blijven extra voorzichtig omdat we voorlopig luisteren naar de recessiesignalen.
Geldvos
