Welkom bij het beursweekoverzicht!
Beursprestaties van de week
Einde van de correctie
De voorbije vier weken verliep de huidige marktcorrectie volgens het boekje. Echter sloot de S&P500 de week af boven het $5200 niveau. Hierdoor is de kans groot dat de correctie erop zit!
Bovenstaande blauwe pijl gaan we dus even negeren. Dat is dan ook goed nieuws voor de aandelen die we bezitten.
Nu is het afwachten welke richting de algemene markt zal kiezen van hieruit.
Op de maandgrafiek is er nog één waarschuwingssignaal aanwezig: een bearish engulfing candle door de maand april.
Eindigt de maand mei positief, dan mogen we dit signaal negeren.
Mocht mei toch nog een negatieve maand worden, dan wordt de bearish candle bevestigd. De kans is groot dat algoritmes hier nog verder op gaan verkopen. Nog te vroeg om te weten, maar de moeite om in de gaten te houden.
Beleggen in landbouw
Begin 2022 schreven we voor het eerst over de beleggingscase voor de landbouwsector.
In oktober vorig jaar schreven we:
“Enkel het subthema landbouw en voeding deed het minder goed dan verwacht. We nemen voor dit subthema de ETF iShares Agribusiness UCITS ETF (ticker ISAE) als referentie (-1,66% sinds publicatie in februari).
Zolang de voedingsprijzen zich in een dalende trend begeven, spelen we niet in op dit thema. Voorlopig doen we er dus niets mee, maar we blijven het wel op de voet volgen.”
Technisch
Kijken we even hoe de belangrijkste landbouwgrondstoffen (maïs, tarwe en sojabonen) hebben gepresteerd sinds deze post.
Tarwe is intussen 14% duurder. Maïs en sojabonen noteren voorlopig nog goedkoper. Wat belangrijker is, is dat het ernaar uitziet dat ze alle drie een bodem hebben neergezet. Technisch is het dus kansrijk dat deze grondstoffen gaan stijgen.
Fundamenteel
Fundamenteel zijn er ook argumenten die dit versterken. Het USDA (US Department of Agriculture) publiceert elke maand haar WASDE rapport (World Agricultural Supply and Demand Estimates). Dit rapport wordt door alle traders wereldwijd nauwlettend in de gaten gehouden.
Vorige week vrijdag werd het laatste rapport gepubliceerd.
Een korte samenvatting:
- Er wordt veel meer mais verbruikt dan verwacht (vooral voor ethanol)
- Er wordt minder maïs dan verwacht geproduceerd dit jaar
- Lagere productie tarwe dan verwacht
- Eindvoorraden zullen lager zijn
Bovenstaande inschatting houden nog geen of slechts beperkt rekening met volgende recente fenomenen:
- Verrassende vorst vorig weekend in Rusland in 3 provincies waar veel tarwe staat.
- De overstromingen in Rio Grando Do Sul (Brazilië).
- Sprinkhanenplaag in Argentinië die gewasziektes verspeiden
Deze drie incidenten zullen er onder andere voor zorgen dat er nog minder wordt geproduceerd. Verdere prijsstijgingen zijn dus ook fundamenteel te staven.
iShares Agribusiness UCITS ETF (ISAE of ISAG)
Een interessante manier om in te spelen op deze trend is de iShares Agribusiness UCITS ETF.
Dit is een herbeleggende ETF met een kost van 0.55%. De ETF belegt in 154 bedrijven die actief zijn in de landbouwsector:
- Machineproducenten – bvb. John Deere
- Handelaars, transport en overslag – bvb. ADM
- Zaadproducenten en gewasbescherming – bvb. Corteva
- Meststoffenproducenten – bvb. Mosaic
- Vleesproducenten – bvb. Tyson foods
- Producenten van maïs, graan, sojabonen, palmolie, etc.
Kortom, alles wat maar iets met de landbouw te maken heeft.
Na een overdreven hype (mini-bubbel) die eindigde in april 2022 is deze ETF begonnen aan een 2-jarige correctie. Ondertussen hebben de lange termijngemiddelden de koers opnieuw ingehaald. Dat biedt mogelijkheden voor een nieuwe bulltrend. Voorlopig zitten we wel nog duidelijk onder de neerwaartse trendlijn van de voorbije twee jaar.
Mocht de trendlijn niet breken dan gaan we vanaf het huidige niveau verder zakken. Dan is het huidige moment een tussentijdse top en daar wil je niet instappen.
We wachten liever op een duidelijke uitbraak boven de dalende trendlijn. Dan verliezen we wel wat rendement, maar er is er meer zekerheid dat een stijgende trend wordt ingezet.
Eviva Argentina!
Op 20 november 2023 werd Javier Milei verkozen als president van Argentinië. Hij was een outsider en “specialleke” die met de kettingzaag door het overheidsbeslag van de overheid zou gaan.
Argentinië, ooit één van de 10 rijkste landen ter wereld, stond al decennialang bekend als een failed state: enorme staatsschuld, torenhoge inflatie, politieke instabiliteit (coups), geen rechtszekerheid, etc.
Na de verkiezingen kregen we het ene na het andere artikel te lezen over waarom Milei zijn aanpak en ideeën niet kunnen werken. Toegegeven, zijn aanpak is extreem drastisch, maar ondertussen slaagde hij erin om een positief budget voor te leggen en de inflatie te doen dalen van meer dan 300% (!) naar 11%.
Voor de gevolgen op langere termijn blijft het natuurlijk uitkijken, maar door deze eerste positieve resultaten kan de mainstream pers het fenomeen ook niet meer negeren. (artikel initieel uit financial times)
Het geval Argentinië nodigt absoluut niet uit om je geld erin te gaan investeren. Maar wanneer een “very shitty situation” verandert naar een “just regular shitty situation” kan dit mooie resultaten geven op de beurs.
Toch voor zij die gek genoeg zijn om daar geld in te steken. En dat deden we. Op 20 november, de dag dat Milei de verkiezing won, deelden we een lijst met 7 Argentijnse aandelen op onze Discord.
Zeven bedrijven uit zes verschillende sectoren. Allen hadden ze een goedkope waardering.
De slechtste deed +27%, de beste +208%. Niet slecht op 6 maanden tijd. Het momentum blijft gunstig, dus we zijn niet gehaast om de posities te verkopen.
Eerst nog even afwachten op onze Belgische Milei voor we weer kunnen investeren in de beurs van Brussel!
Meer tekenen van stagflatie?
In de VS hebben meer en meer kleine bedrijven moeite om hun huur te betalen. Onderstaande grafiek geeft het percentage dat hun huur in april niet heeft betaald. 43%!
Vooral restaurants (52% missen hun betaling) hebben het zwaar te verduren.
Zo blijft het commercieel vastgoed onder druk, maar wordt het ook een belangrijke zaak om nieuwe jobs elders te kunnen creëren. Als dat laatste uitblijft, zal de werkloosheid stijgen, wat op zijn beurt tot een zwakkere consument leidt.
En die consument, die begint al een beetje met minder uitgeven. Twee iconische bedrijven die sterk afhankelijk zijn van de consument beginnen het al te voelen: McDonald’s en Starbucks.
McDonald’s heeft veel klanten met lage inkomsten. Deze groep klanten is voorzichtiger geworden met hun uitgaven door de aanhoudende inflatie.
Maar een gelijkaardig signaal zien we ook bij Starbucks. Dit bedrijf moet het eerder hebben van de middenklasse qua cliënteel. Niet iedereen kan $7 betalen voor een gesuikerde koffie. Ook in dit segment zien we een terughoudendheid van klanten. “consumers are still adjusting to higher prices for a range of items”.
Trieste geopolitieke situatie houdt aan
We schrijven de laatste tijd iets minder geopolitieke updates. Dat is niet omdat er minder aan het gebeuren is, maar eerder omdat er minder zaken gebeuren waar de markt van lijkt wakker te liggen.
Deze week voerde Rusland driloefeningen uit met tactische nucleaire wapens langs de grens met Oekraïne. De markt reageerde er niet eens op. Die onverschilligheid geeft aan dat zo’n scenario’s al in de koersen zijn verrekend. Moeten we er dan over schrijven? De meerwaarde lijkt ons beperkt. Maar laat ons gerust weten als je er anders over denkt.
Israël – Palestina
De trieste situatie in de Palestijnse gebieden duurt voort. Na weken alle Palestijnen naar het Zuiden (Rafah) te verjagen, wil Israël nu die plaats aanvallen.
Het mag dan ook niet verbazen dat er internationaal steeds meer protest is tegen de aanpak van Israël en de steun die er wordt verleend aan Israël.
Na de eerste studentenprotesten in de VS, zijn er ondertussen ook al protesten in heel wat andere landen (bvb. Nederland, Spanje, België). Nu is er ook al een grote artiest die het durft om kritiek te uiten op de steun die de VS onvoorwaardelijk geeft aan Israël. Begin dit jaar was dit nog ondenkbaar.
Je merkt dat er een soort van omslag is. Israël is het in de mondiale perceptie aan het veranderen van het slachtoffer (aanval 7 oktober) naar de agressor.
Het is natuurlijk een verkiezingsjaar. Dus Biden moet proberen een zo groot mogelijk publiek tevreden te houden. Hij doet nu een poging om Israël terecht te wijzen: geen (aanvals)wapens meer voor Israël, als ze Rafah aanvallen.
Israël bewijst dat het gezag van de VS niet meer is wat het ooit was. “We kunnen ook alleen verder”.
Kort samengevat:
- Perceptie Israël wordt negatiever
- VS heeft niets te zeggen
- Wapenindustrie blijft de grote winnaar.
Grafiek van de week
0% return voor de S&P 500 de komende 10 jaar
De X-as is de P/E ratio van de S&P 500. Hoe meer naar rechts, hoe duurder de index wordt gewaardeerd.
De Y-as is de gerealiseerde return van de S&P 500 voor de komende 10 jaar.
De grafiek toont zeer duidelijk het verband tussen waardering en welke rendementen je mag verwachten op de beurs. Hoe hoger of duurder de waardering, hoe lager de rendementen op de beurs voor de komende 10 jaar.
Met de huidige waardering van de S&P 500 mogen we dus 0% return verwachten voor de index de komende 10 jaar.
Wie dus zegt te beleggen voor de lange termijn, vermijdt best de S&P 500 of toch de grootste bedrijven uit deze index.
Geldvos
