Welkom bij het beursoverzicht! Ook te beluisteren als podcast of te bekijken op Youtube (publicatie op dinsdag).
Beursprestaties van de week
De indexen lijken er opnieuw goed bij te liggen, maar er is duidelijk nervositeit in de markt. Na de grote correctie van vorige week herstellen de meeste indexen zich, maar dat ging met de nodige volatiliteit.
Zo stijgt de S&P 500 1,7% tegenover vorige week, maar doorheen de week daalde het met 2,88%. Goud kende opnieuw een fantastische week, maar corrigeerde vrijdag toch 2,12% op groot volume. Rentes dalen en dus obligaties stijgen opnieuw. Amerikaanse langetermijnobligaties doen bijna een uitbraak op de maandgrafiek. Dit is een recessiesignaal, net zoals de dalende olieprijs dat is.
Bitcoin corrigeert twee weken na elkaar met meer dan 5% Hiermee heeft het nagenoeg de steun op de weekgrafiek aangetikt.
Mocht het hoger gaan, dan zal dit moment het ideale instapmoment zijn. Gaan we onder het 50-weekgemiddelde, dan kan het nog een heel stuk verder dalen. Vermoedelijk niet enkel voor bitcoin, maar voor de hele cryptosector.
China vs. de wereld
Maandag 13/10 werd volgend nieuws bekendgemaakt:
De Wet Beschikbaarheid Goederen uit 1952 laat de Nederlandse overheid toe om in te grijpen in bedrijven als zij dat zien als allerlaatste redmiddel om de beschikbaarheid van goederen te garanderen.
Deze wet hebben ze nu voor het eerst toegepast op een bedrijf waar Chinezen eigenaar zijn. De CEO moest opstappen en er wordt nu gezocht naar een vervanger die “neutraal” zou zijn.
Onvoorziene mokerslag autosector
Wat de motivatie van de Nederlands overheid juist was, weet ik niet. Maar het was toch te verwachten dat hier een tegenreactie op zou komen. Die liet niet lang op zich wachten: China verbiedt Nexperia om chips te exporteren. Niet enkel de productie uit Nederland, maar ook uit China.
En wat blijkt: de hele Europese autosector is afhankelijk van de chips uit deze fabrieken…
Als dit brandje niet wordt geblust, mag je je verwachten aan tragere levertijden en hogere prijzen in de Europese automarkt. Net wat een sector in volle crisis nodig had.
Het maakt opnieuw pijnlijk duidelijk:
- Hoe afhankelijk we zijn van China
- Hoe gemakkelijk Europese regeringen in staat zijn in de eigen voet te schieten.
Handelsoorlog breidt uit
De handelsoorlog speelt zich niet enkel af tussen de VS en China.
Ook in België krijgen we meer van dit soort nieuws/sentiment te horen. Op dinsdag stond het volgende in de Tijd:
Natuurlijk bestaat het risico op sabotage vanop afstand. Dat heb je met alle producten die verbonden zijn met het internet. Misschien moeten we ons de vragen stellen:
- Waarom moeten we die omvormers connecteren met het internet? Dat is niet nodig voor de basiswerking.
- Waarom maken we zelf geen of weinig omvormers? En hoe kunnen we dit stimuleren zonder het te subsidiëren?
Als ze straks Chinese omvormers verbieden, worden Europese of Amerikaanse de standaard. Dan gaan de prijzen opnieuw een stukje hoger en gaan we ons afvragen waarom het leven zo duur is geworden.
De kans dat de EU nieuwe beperkingen gaat opleggen in marktsegmenten waar China domineert neemt toe. Wie Chinese bedrijven in de portefeuille heeft, houdt hier beter rekening mee.
Robotisering
Waarom kan China zo goedkoop produceren?
De belangrijkste reden is volop inzetten op robotisering. Elk jaar plaatsen ze de meeste industriële robots erbij.
Per 10.000 werknemers heeft China 567 industriële robots. Daarmee doen ze 26% beter dan Duitsland en 84% beter dan de VS. It’s not a close race.
Het verschil met de VS is enorm en wordt de komende jaren nog groter. Het aantal nieuwe installaties in de VS stijgt niet meer.
Terwijl de Chinezen een CAGR realiseren van +12% over dezelfde periode.
Dit is inherent deflatoir. Door deze lagere productiekosten vergroten de Chinezen hun concurrentiekracht en drukken ze de prijzen. Het zet tegelijk grote druk op Westerse concurrenten die niet meekunnen in de prijzenslag. Ook hier hou je best rekening mee als uw beleggingen Chinese concurrenten hebben.
Beleggingsthema’s
Goud – Goudkoorts & speculatie
Deze week steeg goud met 5,32%. Op een bepaald moment stond goud 9,87% hoger dan vorige week! Enorme bewegingen en zeer volatiel.
Wat opvalt is dat goud nu 9 weken op rij gestegen is. Daarmee evenaren we het record.
Goud is nog nooit 10 weken na elkaar gestegen. Gaan we nu het record breken of gaat het vanaf hier wat corrigeren?
Er zijn alvast voldoende elementen die de kans op een correctie groter maken:
- Stijgende media aandacht
- Stijgende speculatie op goud
- Rush op fysieke edelmetalen
- Record technische indicatoren
- Bearish engulfing candle
Stijgende media aandacht
Vorige week duiden we al op het feit dat goud mainstream is geworden. Er gaat geen dag voorbij of het gele metaal staat in de krant. Doorgaans een teken dat de grootste winsten (even) achter ons liggen.
Stijgende speculatie op goud
Het volume van de gekochte call opties gaat door het dak! Er wordt m.a.w. massaal ingezet op een verdere stijging.
Rush op fysieke edelmetalen
Mensen die aanschuiven in de wachtrij om goud te kopen. Doet denken aan de beelden van bank runs waar mensen hun geld nog willen afhalen. Als je in een rij moet gaan staan voor je geld of je goud, dan ben je te laat!
Australië
Vietnam
Record technische indicatoren
De RSI van goud op de maandgrafiek staat op een duizelingwekkende 92.
De enige andere keer dat hij zo hoog ging, was in januari 1980. Toen was de RSI 91,84.
Het was eveneens de top van goud voor de komende 23 jaar. 23 jaar!
Bearish engulfing candle
Op de daggrafiek zien we een bearish engulfing candle.
Verwachtingen going forward
Het gaat snel. Vermoedelijk te snel.
Fundamenteel wijzigt er niets aan de case om goud te bezitten. Een bullmarkt in goud kan gekke dingen teweeg brengen:
- 1976 – 1980: goud deed meer dan x8
- 2001 – 2011: goud deed meer dan x7
Als we vanaf 2015 naar vandaag rekenen, zitten we nu ongeveer op x4,2. Kan daar meer bij? Uiteraard.
Technisch zijn er voldoende aanwijzingen dat goud zou moeten corrigeren. Dat heb ik eerder nog gezegd (april dit jaar) en de correctie toen was “maar 10%”. Er kan gerust een 30% correctie komen en de uptrend zou nog intact zijn.
Na de felle stijging in 2020, heeft goud 2x een correctie doorgemaakt van 20%. Toen was er ook veel retail animo om te beleggen in goud.
De vraag die iedereen zich moet stellen is: kan je ermee omgaan, mocht de goudkoers 30% corrigeren? Indien ja, en je hebt het geld niet nodig op korte en middellange termijn dan zou je het risico erbij kunnen nemen.
Persoonlijk val ik niet meer in die categorie. Ik zal op de middellange termijn (1-3 jaar) geld nodig hebben omdat mijn vriendin en ik (ver)bouwplannen hebben. Dat kost veel geld en daarvoor heb ik een deel van mijn edelmetalen verkocht. De asset class edelmetalen was te groot geworden in mijn gehele vermogen en ik zie het als een verschuiving naar de asset class vastgoed. Daarmee is mijn gehele vermogen meer in balans wat helpt voor de nachtrust. Niet onbelangrijk.
Scheepvaart – haventarieven
Eerder dit jaar had de VS extra haventarieven ingevoerd voor Chinese schepen. Een schip gebouwd in China of eigendom van een Chinees bedrijf moet extra geld betalen als ze varen naar een Amerikaanse haven.
De Chinezen counteren de Amerikanen met een gelijkaardige maatregel tegenover Amerikaanse schepen.
Kort door de bocht komt het erop neer:
- Als je in China gebouwde schepen bezit, zal het erg duur zijn om Amerikaanse havens te bezoeken.
- Als je geen in China gebouwde schepen bezit, of sterke banden met de VS hebt, kost het je een fortuin om Chinese havens te bezoeken.
Het is een oversimplificatie, maar daar komt het op neer. Dit zal ertoe leiden dat honderden schepen een andere route moeten nemen. Inefficiënties, havencongesties, extra kosten, hogere prijzen, … zullen onvermijdelijk het gevolg zijn.
Droge bulk & tankers
Dit komt bovenop de bestaande krapte die er al is in sommige segmenten. Dit speelt vooral bij droge bulk & tankers waar het aanbod van nieuwe schepen beperkt is.
Gunstig voor de bedrijven in deze segmenten, die niet duur gewaardeerd zijn.
Klimaatakkoord scheepvaart uitgesteld
Het akkoord dat de scheepvaart zou moeten vergroenen werd met 1 jaar uitgesteld.
UN shipping agency delays decision on carbon price under US pressure | Reuters
Trump blokkeert klimaatakkoord over internationale scheepvaart | VRT NWS: nieuws
Dit had een gunstige evolutie geweest zijn voor het Belgische CMB.Tech (voormalig Euronav), maar ze zullen er (minstens) een jaartje langer op moeten wachten. De koers blijft in consolidatiemodus.
De positieve divergentie wijst op een mogelijke trendommekeer. De krapper wordende bollinger band wijst op een naderende sterke beweging. Als de capesize tarieven blijven stijgen, volgt CMB.Tech vroeg of laat.
Trade van de week – Barco
Een technisch interessante setup heeft zich ontwikkeld bij Barco. Dit werd gedeeld op Discord op 2 oktober en op 13 oktober. Uiteindelijk heb ik deze trade uitgevoerd op dinsdag 14 oktober.
Barco ging op woensdag 15 oktober een bedrijfsupdate publiceren. Deze trade was dus enerzijds een speculatie op beter dan verwachte resultaten en anderzijds een belegging in een sterk bedrijf met solide balans aan een goede waardering.
De setup:
- Aankoop: €13,13
- Stop loss op €11,8
- Max loss = 10,1% of €1,33/aandeel
Vanwaar de speculatie (kort door de bocht):
- Aziatische markten doen het goed waar Barco de voorbije jaren teleurstellende cijfers had.
- Vorig kwartaal verraste Barco ook positief.
- De grafiek is technisch ondersteunend (2-weekgrafiek): eerst positieve divergentie, daarna doorbrak MA20, dan doorbraak MA50 en nu een terugtest van die MA20 & Ma 50 tegelijk.
Fundamenteel is het bedrijf niet spotgoedkoop (wat meestal mijn voorkeur is), maar het is zeker niet duur te noemen.
- Forward P/E ratio: 13,28
- EV/EBITDA: 8,54
- Return on equity: 10,81%
- Forward dividend: 3,84% (2,688% netto voor Belgen)
- €271 miljoen cash en €89,78 miljoen schulden op de balans. Ruim netto schuldvrij. Solide.
- Sinds januari 2024 hebben ze al 7,4% van de eigen aandelen ingekocht.
Als de cijfers verbeteren komt daar nog meer cash bij. Dat kunnen ze dan gebruiken voor dividenden, inkoop eigen aandelen, schulden terugbetalen of een overname en groeien.
Bovenstaande van Barco had ik geschreven voor de trading update op 15 oktober. De update lag in lijn met de verwachtingen van de markt. Geen spectaculaire wijzigingen: Azië goed, USA stagneert. Er kwam wel de aankondiging van een inkoopprogramma van eigen aandelen voor €30 miljoen. Daarnaast gaan ze 6% van de uitstaande aandelen vernietigen. Al bij al positief want dat creëert aandeelhouderswaarde.
Er was een korte jojobeweging op woensdag, maar de koers blijft duidelijk boven de 2 MA’s waardoor de technische setup valide blijft. Vanuit risk/reward blijft dit een interessant instapmoment.
Grafieken van de week
50% armste gezinnen gaan volop naar de beurs
De grafiek toont hoeveel aandelen de 50% armste gezinnen in de Verenigde Staten bezitten. Vanaf 2020 werd de armste groep volop in de beurs getrokken en zijn ze steeds meer gaan beleggen.
Doorgaans zijn zij “dumb money” en kopen ze pas wanneer de risk/reward niet meer gunstig staat. Een zoveelste waarschuwingssignaal.
Werklozen stijgen & vacatures dalen
Nog een teken dat het niet geweldig gaat met de economie in de Verenigde Staten: het aantal openstaande vacatures blijft dalen, terwijl het aantal werklozen blijft stijgen. Voor het eerst sinds april 2021 zijn er opnieuw meer werklozen dan openstaande vacatures.
Markthumor
Geldvos 🦊
